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本報告導讀：
　　軍工板塊上漲，中證國安表現最好；福建海警開展執(zhí)法巡查，俄將繼續(xù)加強武裝力量；大國博弈加劇是長期趨勢，軍工長期向好。
　　摘要：
　　軍工板塊上漲，中證國安表現最好。1)上周(02.16-02.23)上證綜指上漲4.85%，創(chuàng)業(yè)板指數上漲1.81%，國防軍工指數上漲3.74%，跑輸大盤1.11個百分點，排名第20/29。中證國安表現最好，上漲7.46%。2)福建海警組織艦艇編隊在金門附近海域開展執(zhí)法巡查。3）東部戰(zhàn)區(qū)發(fā)布海報《回家》：小手抓大手，回家才會贏。4)普京稱俄戰(zhàn)略核力量中現代化武器裝備占比達95%。5）美國中央司令部稱在紅海擊落6架胡塞武裝無人機。
　　福建海警開展執(zhí)法巡查，俄將繼續(xù)加強武裝力量。1) 2月25日，福建海警組織艦艇編隊在金門附近海域開展執(zhí)法巡查。巡查期間，海警艦艇采取編隊航行、識別查證、警戒護漁、喊話警告等措施，加強重點海域執(zhí)法巡查，有效維護有關海域作業(yè)秩序，切實維護漁民生命財產安全。2）普京指出，俄羅斯將繼續(xù)以一切可能的方式加強武裝力量，確保其得到持續(xù)的技術更新和現代化。目前現代化武器裝備在俄戰(zhàn)略核力量中的比例已經達到95%，在海軍核力量的比例幾乎達到100%。3）我們認為，國際環(huán)境日益復雜嚴峻，要打贏現代戰(zhàn)爭，既要有先進戰(zhàn)機、導彈作為制勝手段，又要有火箭彈等高效費比裝備支撐持久消耗，還要有先進的通信指揮體系為保障，建議重點關注航空航天等裝備建設領域重點板塊及衛(wèi)星互聯網等國防信息化領域的前沿熱點。
　　大國博弈加劇是長期趨勢，軍工長期向好。1）我們認為，大國博弈加劇是長期趨勢，美國及其盟友國防戰(zhàn)略重心逐步向印太轉向，中國周邊緊張局勢可能逐步加劇，和平需要保衛(wèi)，加大國防投入是必選項，軍工長期趨勢向好。2027年要確保實現建軍百年奮斗目標，十四五期間有望加速補短板。
　　投資主線：1）總裝：中航沈飛；2）元器件：中航光電、航天電器；3）分系統：中航機載、北方導航；4）材料與加工：撫順特鋼、中航重機、菲利華、光威復材、圖南股份、華秦科技、鉑力特。相關標的：1）總裝：航天彩虹、中航西飛；2）元器件：紫光國微、鴻遠電子、振華科技、火炬電子；3）分系統：航發(fā)動力、中航電測、江航裝備；4）材料與加工：中簡科技、西部超導、航宇科技。
　　風險提示：相關公司軍品業(yè)務下游需求情況不及預期的風險；相關公司民品業(yè)務業(yè)績不達預期的風險。