>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日報-240228
| 上傳日期： |
2024/2/28 |
大小： |
750KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
棉花：當(dāng)前下游庫存尚充足且訂單增量較小，擴(kuò)大原料備貨意愿較低，現(xiàn)貨市場隨用隨買。USDA2月月度供需報告下調(diào)2023/24年度全球產(chǎn)量和庫存，美棉出口數(shù)據(jù)持續(xù)轉(zhuǎn)好，近期美棉價格大幅走強(qiáng)，疊加目前內(nèi)外價差開始倒掛，給國內(nèi)棉價提供支撐。但國內(nèi)進(jìn)口棉大增使得供應(yīng)端維持寬松，紡紗企業(yè)累庫增加，多空因素交織，預(yù)計短期鄭棉價格維持偏強(qiáng)運行。
白糖：現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，貿(mào)易商觀望情緒濃厚，總體成交一般。據(jù)外電消息稱，全球第二大產(chǎn)糖國印度或?qū)⒃试S有限的出口，打壓糖價。
油脂：后市來看，棕櫚油季節(jié)性去庫的預(yù)期還較強(qiáng)。MPOA預(yù)計馬來西亞2月1-20日棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估環(huán)比減少4.13%，SPPOMA預(yù)計2月1-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少1.7%。
豆粕：供應(yīng)端，美國及巴西農(nóng)業(yè)部報告均未給出利好，后市天氣也暫時看不到大的危機(jī)，大供應(yīng)預(yù)期仍在。需求端，節(jié)后需求較節(jié)前將環(huán)比下滑，美國大豆的銷售進(jìn)度環(huán)比未見改善。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）玉米期權(quán)
標(biāo)的行情：玉米（C2405)近一個月低位持續(xù)反彈，突破前期盤整上限后持續(xù)上行，本周高位上行受阻窄幅盤，漲幅0.29%報收于2460。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于10.96%（-0.62%），持續(xù)下跌至下軌道線；期權(quán)持量PCR報收于1.37（-0.05），高位震蕩上行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如C2405：S_C2405-P-2440，S_C2405-P-2460和S_C2405-C-2500，S_C2405-C-2520。
（2）豆粕期權(quán)
標(biāo)的行情：豆粕(M2405)近兩個月高位下跌持續(xù)回落，自年期一周開始跌速放緩低位寬幅震蕩，中期趨勢仍為空頭，漲幅0.80%報收于3035。
期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動率報收于17.81%（-0.60%），自高位震蕩下行跌破下軌道線后盤整；期權(quán)持倉量PCR盤整報收于0.45（-0.00），持續(xù)下行至低位后窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如M2405，S_M2405-P-2900，S_M2405-P-2950和S_M2405-C-3000，S_M2405-C-3050。
（3）棕櫚油期權(quán)
標(biāo)的行情：棕櫚油(P2405)自年期一周開始于低位反彈持續(xù)上行，但回升乏力，上有前期高點壓力，漲幅0.93%報收于7406。
期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動率報收于18.14%（-0.51%），自高位持續(xù)下行跌破下軌道線后小幅波動；持倉量PCR報收于0.77（+0.02），低位反彈持續(xù)震蕩上行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如P2405：S_P2405-P7100@10,S_P2405-P-7200@10和S_P2405-C-7300@10，S_P2405-C-7400@10。
?。?）白糖期權(quán)
標(biāo)的行情：白糖(SR2405)一個半月前結(jié)束盤整延續(xù)多頭趨勢，年前沖高年后回落，跳空下行強(qiáng)勢下跌，漲幅0.30%報收于6279。
期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動率報收于14.02%（+0.32%），較低位置盤整；期權(quán)持倉量PCR報收于1.12（-0.04），低位緩慢下行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如SR2405：S_SR2405P6000@10，S_SR2405P6100@10和S_SR2405C6300@10，S_SR2405C6400@10。
?。?）棉花期權(quán)
標(biāo)的行情：棉花(CF2405)近三個月以來于低點超跌反彈階段式震蕩回升，年后跳空高開后窄幅震蕩，但仍高于年前水平，中期趨勢仍向上，漲幅0.25%報收于16295。
期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動率報收于14.55%（-0.36%），緩慢下降；持倉量PCR報收于0.70（-0.01），低位窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如CF2405：S_CF2405P16000，S_CF2405P16200和S_CF2405C16600，S_CF2405C16800。
注：持倉量PCR：期權(quán)的持倉量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場的參與程度。期權(quán)持倉量PCR為1.00時，一般認(rèn)為是市場行情的多空分界線。
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