>> 第一上海-宏觀經(jīng)濟評論：美股宏觀策略周報-240227
| 上傳日期： |
2024/2/27 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
第一上海 |
| 評級： |
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作者： |
李倩 |
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經(jīng)濟數(shù)據(jù)
上周公布了PMI數(shù)據(jù)，制造業(yè)PMI為51.5，表現(xiàn)不錯，也是一年半以來的新高，主要因為訂單增長強勁。服務業(yè)PMI為51.3，低于預期的52.3，有所回落，也算是均值回歸?？傮w來說美國經(jīng)濟還是較為景氣，預計今年一季度GDP也還是一個正增長，年化增速在2%左右。
通脹方面，雖然2月的成本通脹為2020年10月以來的最小增幅，但是產(chǎn)出通脹，即人們所支付的費用，略有加速。
利率方面，上周美聯(lián)儲公布了近期議息會議的紀要：大部分官員認為，目前不急于降息。市場對此是有些不樂意的。最近聯(lián)儲官員的密集發(fā)聲，旨在為這個決定造勢，也是對市場預期進行管理，避免不必要的波動。
上周美國有一個160億美元20年期國債的拍賣，結果不太好，得標利率為4.595，大幅高于上次的4.423。這也拖累了10年國債利率，上升達4.3左右。相應也推高了美國的房貸利率：截止2月16號，美國的30年期固定按揭貸款合同利率上升19個基點，達到7.06%，這對剛開始復蘇的房地產(chǎn)市場構成一個打擊。
上周高盛數(shù)據(jù)顯示，上周機構投資者連續(xù)4個交易日拋售其科技股頭寸，為7個月以來最快的速度。機構投資者選擇把多余資金投向波動率較小的股票如必選消費。
現(xiàn)在市場一個主流看法是，一季報的財報季結束之后，驅(qū)動美股上漲的EPS因素已經(jīng)告一段落，接下來的市場交易主線將傾向于經(jīng)濟數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲的傾向等這些宏觀因子。
但是高盛自己更傾向于樂觀。高盛認為短期內(nèi)科技股漲勢還會繼續(xù)，將現(xiàn)在與歷史相比：1994年的美國IT資本支出和生產(chǎn)力激增，開始納指多年上升趨勢，以及1999年到2000的科技股大起大落。高盛認為本輪上漲要弱的多，從大盤股的估值來看的話，距離泡沫區(qū)域還很遙遠。目前納指的市盈率為35倍，在上世紀的90年代末的科技泡沫中它曾達到過90倍。盡管高盛的判斷值得商榷，但這些對于我們來說是一個重要參考，可以了解華爾街是怎么看待當下這個市場的。我們認為35倍跟指數(shù)歷史上的PE區(qū)間相比，顯然已經(jīng)是非常貴了；2000年的估值泡沫也不應該成為我們的參照物，我們還是應該相對謹慎一些。
大摩根據(jù)對沖基金公布的13F做出了一個評估，空頭頭寸已經(jīng)降至7巨頭已發(fā)行股票的1%，為2015年以來的最低水平；看漲押注還在繼續(xù)增長，對沖基金所持有的7巨頭的股票還在繼續(xù)增加，散戶也是。但這應該是上個季度末的數(shù)據(jù)，相對滯后。
瑞銀最近也開始上調(diào)了標普500指數(shù)的目標價至5400點，年內(nèi)還有低個位數(shù)的上漲空間。華爾街資深分析師Yardeni的評論最近也開始轉牛，認為標普500指數(shù)有可能在兩年內(nèi)突破6500點，還有30%的漲幅，但是也提醒避免股市過熱導致的崩潰，尤其是圍繞AI的炒作。總之現(xiàn)在華爾街都開始撕報告了，改變年初對美股的保守預測，都開始大幅多次上調(diào)。
當下超過40%的民眾對未來股市是樂觀的，認為美聯(lián)儲會大幅降息，市場整體的熱情是很高的。
但也有不好的消息，美國商業(yè)地產(chǎn)法拍數(shù)量有所增加，有可能影響中小銀行的股價從而間接導致市場情緒連帶下跌
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