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核心觀點(diǎn)：
　　市占率隨性價(jià)比攀升，SSD逐步取代HDD。存儲(chǔ)介質(zhì)經(jīng)歷了磁-光-半導(dǎo)體的變化歷程，SSD自2005年左右開始進(jìn)入商用市場(chǎng)，逐漸發(fā)展成為如今重要的大容量半導(dǎo)體存儲(chǔ)設(shè)備。固態(tài)硬盤具有比機(jī)械硬盤更快讀寫速度、更短的訪問時(shí)間等性能優(yōu)勢(shì)，在2020年SSD出貨量已經(jīng)首次超過HDD，預(yù)計(jì)2026年SSD存儲(chǔ)成本有望與HDD持平。隨著SSD存儲(chǔ)成本持續(xù)優(yōu)化，市場(chǎng)競爭力將進(jìn)一步提高，推動(dòng)SSD加速替代HDD。在部分性能要求高的應(yīng)用領(lǐng)域，如高性能PC、筆記本等消費(fèi)級(jí)應(yīng)用領(lǐng)域以及高性能計(jì)算、流媒體應(yīng)用等企業(yè)級(jí)應(yīng)用領(lǐng)域，SSD已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了對(duì)HDD的替代。
　　數(shù)字經(jīng)濟(jì)AI軍備賽下，存力自主可控大勢(shì)所趨。數(shù)據(jù)已經(jīng)成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下的一種新生產(chǎn)要素，其存儲(chǔ)的安全可信程度將影響國家安全和國計(jì)民生。乘我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)的東風(fēng)與AI技術(shù)高速發(fā)展，海量數(shù)據(jù)使我國存儲(chǔ)設(shè)備需求增長成為必然，數(shù)據(jù)類型向多模態(tài)演進(jìn)，存儲(chǔ)設(shè)備性能多方面提升。隨著我國存儲(chǔ)廠商技術(shù)實(shí)力增強(qiáng)，國產(chǎn)替代空間廣闊，存儲(chǔ)國產(chǎn)化的主線已經(jīng)確立。
　　長風(fēng)破浪，我國在SSD產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)奮起直追。美、日、韓等企業(yè)在SSD領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，2014年后得益于國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在國家政策的支持下加速發(fā)展，SSD各環(huán)節(jié)陸續(xù)迎來國產(chǎn)替代的突破。在IDM/NANDFlash晶圓領(lǐng)域，長江存儲(chǔ)的232層QLC 3DNAND技術(shù)已經(jīng)可以同國際主流原廠正面競爭。主控芯片市場(chǎng)被以群聯(lián)電子、慧榮科技等臺(tái)系廠商以性價(jià)比優(yōu)勢(shì)主導(dǎo)，國科微、得一微、英韌科技等大陸廠商近年也有異軍突起之勢(shì)。我國模組廠呈百舸爭流的格局，江波龍、朗科科技等模組廠在全球SSD模組廠自有品牌內(nèi)份額領(lǐng)先。
　　改善盈利能力需求迫切，原廠強(qiáng)勢(shì)拉漲存儲(chǔ)價(jià)格。NANDFlash市場(chǎng)由美、日、韓企業(yè)主導(dǎo)，2022年CR5三星電子、鎧俠、西部數(shù)據(jù)、SK集團(tuán)、美光的市占率合計(jì)為95.41%。存儲(chǔ)巨頭自22Q3末起相繼展開減產(chǎn)措施，通過控制產(chǎn)能釋出加速市場(chǎng)恢復(fù)供需平衡，各大原廠NANDFlash減產(chǎn)幅度在30%-50%。2023年Q3起減產(chǎn)成效雖逐步顯現(xiàn)，但各原廠NANDFlash業(yè)務(wù)仍陷虧損，一季度漲價(jià)態(tài)度依然堅(jiān)定，預(yù)計(jì)24Q1NANDFlash合約價(jià)季漲幅約15-20%。
　　建議關(guān)注：江波龍、香農(nóng)芯創(chuàng)、朗科科技、德明利等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游終端需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、美國科技制裁風(fēng)險(xiǎn)等。