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策略摘要
　　中性，區(qū)間震蕩。海外裝置方面，沙特開工已底部回升，沙特裝置檢修等待進(jìn)一步恢復(fù)。國(guó)內(nèi)方面，生產(chǎn)利潤(rùn)的恢復(fù)驅(qū)動(dòng)部分EO裝置開始轉(zhuǎn)產(chǎn)EG，國(guó)產(chǎn)EG供應(yīng)量提升，EG去庫(kù)速率收窄。港口庫(kù)存偏低而對(duì)價(jià)格有支撐，但價(jià)格上漲將吸引非煤EG開工率進(jìn)一步抬升降壓制價(jià)格漲幅，預(yù)計(jì)EG區(qū)間震蕩為主。下游方面，聚酯開工節(jié)后逐步恢復(fù)，但長(zhǎng)絲出現(xiàn)庫(kù)存壓力，等待終端進(jìn)一步復(fù)工。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　基差方面，周三EG張家港基差-7元/噸（-1）。
　　生產(chǎn)利潤(rùn)及國(guó)內(nèi)開工，周三原油制EG生產(chǎn)利潤(rùn)為-1450元/噸（-26），煤制EG生產(chǎn)利潤(rùn)為-88元/噸（-50）。
　　上周國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在70.74%（相比節(jié)前提升4.76%），其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在60.9%（相比節(jié)前下降0.69%）。鎮(zhèn)海煉化（65）、福煉（40）、成都石化（36）、三江石化（100）均于節(jié)中提負(fù)。煤頭裝置方面內(nèi)蒙建元（26）降至低負(fù)荷運(yùn)行。山西美錦（30）短停，近期恢復(fù)。陽(yáng)煤壽陽(yáng)（20）、黔希煤化工（30）、紅四方（30）、湖北三寧（60）、昊源（30）、榆能化學(xué)（40）均計(jì)劃于3-4月檢修1個(gè)月左右。
　　下游方面，周三長(zhǎng)絲產(chǎn)銷50%（0%），滌絲產(chǎn)銷整體一般；短纖產(chǎn)銷40%（-11%），滌短產(chǎn)銷偏弱。
　　庫(kù)存方面，本周一CCF華東港口庫(kù)存83.7萬(wàn)噸（+3.7），主港庫(kù)存小幅累庫(kù)。
　　■策略
　　中性，區(qū)間震蕩。海外裝置方面，沙特開工已底部回升，沙特裝置檢修等待進(jìn)一步恢復(fù)。國(guó)內(nèi)方面，生產(chǎn)利潤(rùn)的恢復(fù)驅(qū)動(dòng)部分EO裝置開始轉(zhuǎn)產(chǎn)EG，國(guó)產(chǎn)EG供應(yīng)量提升，EG去庫(kù)速率收窄。港口庫(kù)存偏低而對(duì)價(jià)格有支撐，但價(jià)格上漲將吸引非煤EG開工率進(jìn)一步抬升降壓制價(jià)格漲幅，預(yù)計(jì)EG區(qū)間震蕩為主。下游方面，聚酯開工節(jié)后逐步恢復(fù)，但長(zhǎng)絲出現(xiàn)庫(kù)存壓力，等待終端進(jìn)一步復(fù)工。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，煤價(jià)波動(dòng)情況，下游需求韌性持續(xù)性。