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投資要點(diǎn)
　　節(jié)后本周大盤及食品飲料板塊呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，我們認(rèn)為原因主要有：1）宏觀層面，降息幅度超預(yù)期、釋放利好信號，穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市政策加碼，流動性維持寬松；2）食品飲料公司春節(jié)動銷超預(yù)期，市場針對基本盤的悲觀情緒有所修復(fù)；3）大眾品板塊23年年中起持續(xù)回調(diào)，至今安井跌幅44%，千味央廚調(diào)整6個月后跌幅34%，立高、寶立等經(jīng)歷近1年調(diào)整后估值也均位于歷史低位。我們認(rèn)為在春節(jié)消費(fèi)氛圍總體持續(xù)回升的大背景下，食飲板塊公司業(yè)績預(yù)期相對穩(wěn)健，預(yù)計(jì)春節(jié)動銷較好品牌后續(xù)仍將受益節(jié)后補(bǔ)庫存需求。
　　從大眾品板塊具體表現(xiàn)看，節(jié)日禮盒以及與人口流動相關(guān)的產(chǎn)品需求表現(xiàn)旺盛，后續(xù)補(bǔ)庫存帶動下Q1整體業(yè)績預(yù)期良好。整體看，今年春節(jié)中長途旅行火熱，返鄉(xiāng)人群進(jìn)一步增長，出行鏈高景氣度帶動采買禮贈需求；回鄉(xiāng)探親及親友團(tuán)聚增加了送禮和家庭消費(fèi)需求。目前我們跟蹤到：功能飲料中東鵬禮盒裝產(chǎn)品拉動春節(jié)動銷能力較強(qiáng)；安井出貨積極；立高基本面逐漸向好；伊利1月備貨有增長；鹽津鋪?zhàn)釉诟呋鶖?shù)下2024年電商年貨節(jié)中表現(xiàn)依舊亮眼，線下渠道反饋積極。
　　我們建議，大眾品板塊繼續(xù)關(guān)注景氣度高、基本面強(qiáng)勁的東鵬飲料、鹽津鋪?zhàn)印抛惺称?；以及調(diào)整幅度較多、基本面保持韌性的龍頭股安井食品、立高食品等。
　　02月19日-02月25日行情回顧
　　本周食飲板塊整體表現(xiàn)平穩(wěn)，申萬食品飲料行業(yè)指數(shù)（801120.SL）本周區(qū)間漲跌幅為+3.32%，在申萬一級行業(yè)中位列第24，較滬深300指數(shù)低0.39%，當(dāng)前行業(yè)動態(tài)PE為26.44，處于歷史低位。
　　本周食飲行業(yè)的子板塊整體表現(xiàn)良好，板塊增幅最高的分別為啤酒（+7.88%）、調(diào)味發(fā)酵品（+6.20%）、烘焙食品（+4.75%）。
　　從個股角度看，食飲板塊本周104只個股收漲，16只個股收跌，漲幅前5分別為惠發(fā)食品（+32.97%）、ST西發(fā)（+27.64%）、麥趣爾（+25.89%）、莫高股份（+24.97%）、品渥食品（+24.06%）；跌幅前五分別為涪陵榨菜（-1.63%）、古越龍山（-1.72%）、鹽津鋪?zhàn)樱?2.09%）、洽洽食品（-2.55%）、養(yǎng)元飲品（-3.30%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　食品安全的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；需求復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；成本波動的風(fēng)險(xiǎn)。