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宏觀：美國1月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)PPI年率均出現(xiàn)反彈，1月Markit制造業(yè)PMI和成屋銷售數(shù)量分別為51.5和400萬均高于預(yù)期和前值，多位美聯(lián)儲官員因擔(dān)憂通脹反彈而不能過早開啟降息，但是1月個人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)PCE月率為0.4%高于前值但持平預(yù)期，使市場預(yù)期美聯(lián)儲6月開啟降息概率有所升高，使美國10年期國債收益率有所下降，或支撐有色金屬價(jià)格。
　　上游：第一量子礦業(yè)的巴拿馬Cobre Panama銅礦因民眾抗議活動和合同被裁違憲而關(guān)停至5月后但計(jì)劃出售Punta Rincon港口附近存儲的12萬實(shí)物噸銅精礦，嘉能可24年銅生產(chǎn)量目標(biāo)由104降至95-101萬噸，淡水河谷24年銅生產(chǎn)量目標(biāo)為32-35.5萬噸低于市場預(yù)期，英美資源集團(tuán)將24年銅生產(chǎn)量目標(biāo)由100降至73-79萬金屬噸；中原黃金冶煉廠35萬噸粗煉產(chǎn)能或于3月20日開始檢修，赤峰富邦銅業(yè)和湖南五礦銅業(yè)或于3月底開始粗煉檢修3和1個月而影響6和10萬噸產(chǎn)能，但是中國南方粗銅周度加工費(fèi)環(huán)比升高，或使國內(nèi)3月粗銅生產(chǎn)量環(huán)比增加；以上說明進(jìn)口銅到貨增加使持貨商出貨換現(xiàn)，但冶煉廠發(fā)貨減少或使國內(nèi)電解銅社會庫存量累積放緩甚至下降。
　　下游：多數(shù)精銅桿企業(yè)表示下游訂單不及預(yù)期致成品庫存累積而暫時停產(chǎn)，原材料短缺和下游訂單較少致再生銅桿廠以銷售成品庫存和備貨原材料為主，精銅桿（再生銅桿）產(chǎn)能開工率較上周升高（升高）；傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來臨或提振電網(wǎng)與房地產(chǎn)領(lǐng)域需求，或使3月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率環(huán)比升高，具體而言：銅電線電纜、銅漆包線、銅板帶、銅箔、銅管、黃銅棒產(chǎn)能開工率或環(huán)比升高；以上說明國內(nèi)電解銅下游逢低補(bǔ)庫而現(xiàn)貨成交有所回升。
　　投資策略：預(yù)計(jì)滬銅價(jià)格或易漲難跌，關(guān)注66000/67000-68000附近支撐位及69000-70000附近壓力位，美銅在3.6/3.7-3.8附近支撐位及3.9-4.0附近壓力位，建議投資者以逢回落布局多單為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注3月1日歐元區(qū)2月調(diào)和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI，美國2月ISM制造業(yè)PMI；5日中國2月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI，美國2月ISM非制造業(yè)PMI；6日美國2月ADP就業(yè)人數(shù)、1月職位空缺數(shù)、加拿大央行3月利率決議；7日中國1-2月進(jìn)出口數(shù)據(jù)，美國2月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)，歐洲央行3月利率決議，美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)；8日美國2月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)、失業(yè)率和平均時薪年率；多位美聯(lián)儲、歐洲央行官員將公開講話