>> 華泰期貨-宏觀大類日報：關(guān)注政府工作報告-240305
| 上傳日期： |
2024/3/5 |
大小： |
776KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
商品期貨：整體中性，關(guān)注芳烴系化工（EB、PX、TA）、生豬、貴金屬等結(jié)構(gòu)性買入套保機會；
股指期貨：逢低買入套保。
核心觀點
■市場分析
關(guān)注政府工作報告。3月5日，兩會期間將舉辦新聞發(fā)布會，并解讀《政府工作報告》。近期國內(nèi)市場情緒有所改善，2月23日，中央財經(jīng)委員會第四次會議，研究大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新問題，研究有效降低全社會物流成本問題。其中，中央財政和地方政府聯(lián)動，統(tǒng)籌支持設(shè)備更新和以舊換新值得進一步關(guān)注，目前汽車、家電等行業(yè)主要受益，以及近期6g概念也引起市場關(guān)注，對應(yīng)工業(yè)品板塊受益。2月20日，央行超預(yù)期下調(diào)5年期LPR利率25bp，與此同時1年期LPR維持不變，此舉穩(wěn)定地產(chǎn)市場預(yù)期信號強烈。隨后國內(nèi)股指和商品均表現(xiàn)偏強，目前核心在于節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)進度，疊加今年3月4日和3月5日開幕的兩會，宏觀上關(guān)注政策預(yù)期和復(fù)工復(fù)產(chǎn)事實共振向上的可能性。
節(jié)后第二周，商品交投仍清淡。黑色方面，鋼廠原料補庫不及預(yù)期，鐵水產(chǎn)量小幅下滑，仍需關(guān)注復(fù)工復(fù)產(chǎn)進度；有色整體延續(xù)季節(jié)性累庫趨勢，下游需求平淡；能源短期受到俄烏沖突導(dǎo)致的煉廠加工量下降以及紅海事件的支撐；化工板塊芳烴線具有韌性，關(guān)注苯乙烯、PX、PTA的機會，目前處于驅(qū)動強，但估值亦偏高的狀態(tài)，此外橡膠供給受限需求則逐步恢復(fù)，亦可以關(guān)注；農(nóng)產(chǎn)品方面，節(jié)后豬價有所走強，關(guān)注遠端供應(yīng)短缺下的行情搶跑可能。貴金屬方面，美聯(lián)儲沃勒“反扭曲操作”的相關(guān)言論帶動美聯(lián)儲降息計價觸底回升，結(jié)合3月議息會議或?qū)⒂懻摲啪廞T，貴金屬多配窗口重新打開。
■風(fēng)險
地緣政治風(fēng)險（能源板塊上行風(fēng)險）；全球經(jīng)濟超預(yù)期下行（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；美聯(lián)儲超預(yù)期收緊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；海外流動性風(fēng)險沖擊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）。
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