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行情回顧：
　　外盤來(lái)看，受美豆出口銷售疲軟影響，本周CBOT美豆主力合約繼續(xù)低于2023/24年度美豆平均成本線—1150美分/蒲，截至周五收盤，CBOT美豆5月合約收至1149.75美分/蒲式耳。
　　內(nèi)盤來(lái)看，本周豆粕走勢(shì)明顯強(qiáng)于外盤，一方面源于巴西產(chǎn)量預(yù)估的下調(diào)使得農(nóng)戶惜售帶來(lái)升貼水的止跌反彈，國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口成本支撐明顯；另一方面源于3000一線資金存在抄底意愿，使得基本面雖未有轉(zhuǎn)變，但在情緒帶動(dòng)下豆粕反彈幅度高于預(yù)期。周五隨著巴西FOB升貼水報(bào)價(jià)較前一天再次上漲10美分/蒲，盤面出現(xiàn)明顯反彈，截至周五夜盤，M05收漲至3088元/噸。
　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨端，在對(duì)下游后市需求一致悲觀的預(yù)期下，貿(mào)易商及飼料企業(yè)大部分仍以補(bǔ)充安全庫(kù)存為主，提貨量不佳且備貨偏謹(jǐn)慎，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，截至本周五，對(duì)標(biāo)M05，基差已跌至150元/噸左右。
　　后市展望：
　　當(dāng)前國(guó)內(nèi)外豆系基本面未變，我們?nèi)跃S持此前偏空觀點(diǎn)。由于出口銷售持續(xù)疲軟，CBOT美豆大概率延續(xù)當(dāng)前弱勢(shì)；當(dāng)前巴西農(nóng)戶賣貨進(jìn)度僅達(dá)到30%左右，賣壓仍未完全釋放，CNF報(bào)價(jià)仍有下行空間；國(guó)內(nèi)豆粕在進(jìn)口成本繼續(xù)下移推動(dòng)下，大概率將延續(xù)此前弱勢(shì)，油脂端偏強(qiáng)勢(shì)頭使得油粕比持續(xù)上行，進(jìn)一步壓榨豆粕成本，在無(wú)實(shí)質(zhì)性利多驅(qū)動(dòng)下，建議豆粕仍以偏弱對(duì)待。