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核心觀點(diǎn)
　　畜禽養(yǎng)殖：2月生豬價(jià)格先高后低、震蕩下行，受春節(jié)后需求快速回落影響，2月下旬豬價(jià)震蕩走低。根據(jù)畜牧業(yè)信息網(wǎng)，2月全國(guó)生豬均價(jià)為14.88元/公斤，環(huán)比上漲4.2%；豬糧比達(dá)6.19：1，環(huán)比上升0.65。近日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案（2024年修訂），在堅(jiān)持現(xiàn)行工作思路、總體要求和“三抓兩?！比蝿?wù)基本不變的基礎(chǔ)上，將全國(guó)能繁母豬正常保有量目標(biāo)從4100萬(wàn)頭調(diào)整為3900萬(wàn)頭，將能繁母豬存欄量正常波動(dòng)（綠色區(qū)域）下限從正常保有量的95%調(diào)整至92%。按農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截至24年1月底，全國(guó)能繁母豬存欄量約4067萬(wàn)頭，已處于新調(diào)控方案的綠色區(qū)域中（綠色區(qū)域：能繁母豬月度存欄量處于正常保有量的92%—105%區(qū)間，即3588萬(wàn)頭~4095萬(wàn)頭）。行業(yè)自23年以來(lái)母豬存欄持續(xù)去化，當(dāng)前行業(yè)虧損背景下，存欄下降有望延續(xù)，產(chǎn)能缺口或逐步顯現(xiàn)，繼續(xù)看好年內(nèi)周期反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。當(dāng)前板塊PE估值仍處歷史相對(duì)低位，未來(lái)豬價(jià)、企業(yè)盈利均有望超出市場(chǎng)預(yù)期，大型養(yǎng)殖企業(yè)重點(diǎn)推薦溫氏股份、牧原股份，關(guān)注新希望，中小養(yǎng)殖企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注唐人神、華統(tǒng)股份、天康生物以及川渝生豬龍頭企業(yè)等。白羽雞方面，白羽雞方面，1月國(guó)內(nèi)祖代雞更新量約6.91萬(wàn)套，結(jié)構(gòu)上看均為國(guó)內(nèi)自繁品種。春節(jié)后消費(fèi)需求回落，養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄較謹(jǐn)慎，種雞存欄量處于持續(xù)調(diào)整過(guò)程中，下半年行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)復(fù)蘇，圣農(nóng)發(fā)展、益生股份等有望受益。黃羽雞方面，當(dāng)前種雞存欄持續(xù)處于相對(duì)低位，優(yōu)質(zhì)企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)明顯，繼續(xù)推薦立華股份。
　　飼料、動(dòng)保：2月，原料價(jià)格整體延續(xù)下跌趨勢(shì)，養(yǎng)殖成本進(jìn)一步下降。育肥豬料銷(xiāo)量環(huán)比下滑幅度擴(kuò)大；仔豬價(jià)格維持成本線上，建議持續(xù)關(guān)注前端料銷(xiāo)量邊際改善趨勢(shì)。蛋禽存欄整體保持穩(wěn)定，2月苗價(jià)回落肉禽補(bǔ)欄量環(huán)比有所恢復(fù)，禽料需求平穩(wěn)為主。水產(chǎn)料方面，春節(jié)期間消費(fèi)需求增長(zhǎng)推動(dòng)2月水產(chǎn)價(jià)格環(huán)比小幅上漲，存塘量進(jìn)一步消化。預(yù)計(jì)24年2季度水產(chǎn)品供給將逐步下降，供需格局改善有望推動(dòng)后期水產(chǎn)品價(jià)格復(fù)蘇，建議重視水產(chǎn)養(yǎng)殖盈利恢復(fù)帶來(lái)的水產(chǎn)飼料量、利提升彈性，繼續(xù)重點(diǎn)推薦行業(yè)龍頭份額提升帶來(lái)的投資機(jī)遇。動(dòng)保方面，前期疫病影響及存欄環(huán)比下降，2月疫苗需求繼續(xù)承壓；瑞普生物國(guó)內(nèi)首個(gè)貓三聯(lián)疫苗上市，寵物疫苗國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)正式開(kāi)啟；非瘟疫苗品種批文審定繼續(xù)推進(jìn)，新品商業(yè)化有望推動(dòng)行業(yè)擴(kuò)容，建議關(guān)注生物股份、中牧股份、普萊柯等。
　　種植業(yè)：2024年中央一號(hào)文件強(qiáng)調(diào)“推動(dòng)生物育種產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)面提速”，關(guān)注今年轉(zhuǎn)基因品種推廣情況，建議關(guān)注隆平高科、登海種業(yè)、大北農(nóng)等。
　　寵物食品：據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，1月淘寶及天貓平臺(tái)寵物食品及用品銷(xiāo)售額40.22億元，同比增長(zhǎng)20.09%。建議關(guān)注乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等。