>> 東證期貨-PTA調(diào)研報告-化工草根調(diào)研十一：華東聚酯產(chǎn)業(yè)鏈下游-240305
| 上傳日期： |
2024/3/5 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東證期貨 |
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作者： |
楊梟 |
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★訂單量較為充裕，預計織造端高負荷“雖遲但到”
工人陸續(xù)復工，加彈織造企業(yè)開工率仍在提升。一方面，年前部分訂單仍在制作交付中；另一方面，年后新訂單也在陸續(xù)下達，雖然邊際力度不及年前火爆，但仍是近幾年春節(jié)后最好的行情。
★織造企業(yè)庫存偏低，原料庫存?zhèn)渲寥轮邢卵?br> 年前終端備貨行情使得織造環(huán)節(jié)的庫存水平大幅下降，這也給織造端提負留出較大的空間。當下織造企業(yè)的原料普遍備貨至三月中下旬，理論上講，三月中旬有望看到長絲產(chǎn)銷階段性放量。
★加彈及織造機器的采購和置換量增加，新機器產(chǎn)能明顯提升
調(diào)研企業(yè)近期均有購買新機器。國內(nèi)外新機器的生產(chǎn)效率較現(xiàn)有主流機器更高，按照轉(zhuǎn)速提升幅度來算，約能提高20%左右的產(chǎn)能。據(jù)調(diào)研企業(yè)透露，目前加彈機和各類織造機器均出現(xiàn)了2-5個月的排單期，側(cè)面證明機器的采購和置換是行業(yè)普遍行為。
★年內(nèi)長絲新產(chǎn)能投放有限的背景下，化纖廠信心充沛
隨著下游織造的開工率提升以及逐漸臨近三月中下旬的補庫節(jié)點，長絲的產(chǎn)銷有望好轉(zhuǎn)，進而帶動化纖廠庫存去化。由于今年長絲新增產(chǎn)能有限，化纖企業(yè)對行情及利潤的信心明顯提升。
★投資建議
結(jié)合調(diào)研情況看，我們認為需求端的整體情況還是保持良好，對應聚酯年產(chǎn)量增速仍維持年度報告中8%左右的預測。當前PTA以及上游PX的負荷都維持偏高水平，導致近月兩個環(huán)節(jié)都是累庫的格局，給價格上行帶來一定壓力。短期內(nèi)PTA價格仍難以突破震蕩格局，且表現(xiàn)弱于原油價格。從供應邊際變化來考慮，未來PTA及PX負荷通過計劃外檢修而下降的概率相對更大，疊加下游邊際回暖的表現(xiàn)，屆時關注PTA-原油價差企穩(wěn)回升的機會。
★風險提示
原油價格大幅波動。
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