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行情回顧：上周A股醫(yī)藥指數(shù)上漲1.72%，跑贏滬深300指數(shù)0.34pp，跑輸創(chuàng)業(yè)板綜指2.13pp，在31個(gè)子行業(yè)中排名第14，表現(xiàn)一般。港股恒生醫(yī)療健康指數(shù)上周收漲0.26%，跑贏恒生國(guó)企指數(shù)0.89pp。
　　上市公司研發(fā)進(jìn)度跟蹤：上周，康希諾的13價(jià)肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗（CRM197，TT載體）、正大天晴的TQB2450注射液的上市申請(qǐng)新進(jìn)承辦；百奧泰的BAT1308注射液和注射用BAT8006、百濟(jì)神州的注射用BGB-A3055的臨床申請(qǐng)新進(jìn)承辦；恒瑞醫(yī)藥的HRS-5346片的IND申請(qǐng)新進(jìn)承辦。天境生物的TG103注射液和菲澤妥單抗注射液正在進(jìn)行三期臨床；康緣藥業(yè)的KY0467顆粒正在進(jìn)行二期臨床；海思科的HSK39775片正在進(jìn)行一期臨床。
　　本周觀點(diǎn)：“專(zhuān)利懸崖”到來(lái)，優(yōu)選產(chǎn)品梯隊(duì)及搶仿能力強(qiáng)的企業(yè)
　　由于藥品質(zhì)量和品牌優(yōu)勢(shì)、藥品加成等，原研藥品曾在專(zhuān)利到期后仍能在中國(guó)市場(chǎng)保持較好的價(jià)格體系，國(guó)內(nèi)的“專(zhuān)利懸崖”姍姍來(lái)遲。一系列市場(chǎng)化改革推動(dòng)國(guó)內(nèi)“專(zhuān)利懸崖”的到來(lái)，2016年一致性評(píng)價(jià)實(shí)行，將過(guò)評(píng)國(guó)產(chǎn)仿制藥和原研藥質(zhì)量畫(huà)上等號(hào)；2018年醫(yī)保局成立，合理統(tǒng)籌規(guī)劃醫(yī)保資金的使用；而國(guó)家?guī)Я坎少?gòu)的鋪開(kāi)，進(jìn)一步催化了“專(zhuān)利懸崖”在國(guó)內(nèi)的到來(lái)。哪些企業(yè)有望獲益？　制藥端：1）產(chǎn)品梯隊(duì)強(qiáng)，即在首仿藥布局?jǐn)?shù)量具有規(guī)模性的企業(yè)，建議關(guān)注科倫藥業(yè)、石藥集團(tuán)等；2）搶仿能力強(qiáng)，即有能力規(guī)避晶型、化合物合成路線等原研專(zhuān)利的企業(yè)，建議關(guān)注具有晶型技術(shù)平臺(tái)的苑東生物等。上游產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注仿藥CRO公司百誠(chéng)醫(yī)藥、陽(yáng)光諾和，CSO公司百洋醫(yī)藥。
　　2024年年度投資策略：重塑價(jià)值導(dǎo)向，醫(yī)藥新周期開(kāi)啟。我們強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、國(guó)產(chǎn)替代、品牌龍頭是未來(lái)的醫(yī)藥投資主線，重點(diǎn)推薦恒瑞醫(yī)藥、京新藥業(yè)、康緣藥業(yè)、藥明康德（A+H）、凱萊英、魚(yú)躍醫(yī)療、九強(qiáng)生物、邁瑞醫(yī)療、太極集團(tuán)、益豐藥房。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：控費(fèi)政策超預(yù)期、研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)、政策支持不及預(yù)期、板塊估值下挫風(fēng)險(xiǎn)。