>> 招商證券-廣發(fā)中債7-10年國開債指數(shù)基金投資價值分析：把握長債配置機會的高透明度工具-240305
| 上傳日期： |
2024/3/6 |
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| 826KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
姚紫薇,高藝 |
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中長期來看，利率反彈風(fēng)險不大并且利率中樞中長期向下移的趨勢明朗，且下行空間仍大，長端利率債具有較高的收益風(fēng)險性價比和較高的靜態(tài)收益率，因而配置價值和交易價值兼?zhèn)洹?br> 指數(shù)債基具有風(fēng)格清晰、底層資產(chǎn)透明度高、交易成本低的優(yōu)勢，本報告對長久期國開債指數(shù)基金進行盤點，并挑選其中具有代表性的產(chǎn)品——廣發(fā)中債7-10年國開債指數(shù)基金進行了具體介紹。
值得關(guān)注的7-10年國開債基金：全市場共5只基金跟蹤中債7-10年國開債指數(shù)，另有2只基金（不含聯(lián)接基金）跟蹤中債7-10年利率債指數(shù)。指數(shù)債基受指數(shù)成分券流動性限制通常采用抽樣復(fù)制法，且存在剩余倉位可做主動管理，因此在比較基金跟蹤效果的同時，其主動管理帶來的收益與風(fēng)險同樣值得關(guān)注。
廣發(fā)中債7-10年國開債指數(shù)基金表現(xiàn)：從跟蹤效果來看，該基金跟蹤誤差和日均偏離度低；從收益與風(fēng)險來看，該基金收益較高且年度收益穩(wěn)定性良好，月度勝率和信息比率更高，業(yè)績穩(wěn)定性良好，主動暴露風(fēng)險所帶來的超額收益更高。
廣發(fā)中債7-10年國開債指數(shù)基金管理理念：該基金采用抽樣復(fù)制和動態(tài)優(yōu)化的方法跟蹤中債7-10年國開債指數(shù)，在此基礎(chǔ)上加入主動操作，通過調(diào)整組合期限、持倉品種和杠桿率來增厚收益?；鸾?jīng)理吳迪擅長利率債和類利率債投資，多年固收投研經(jīng)驗使其打磨提煉投資框架，具體可分為對長期大方向、中期拐點和短期小波段的把握，另外金融工程的從業(yè)經(jīng)歷也使其能夠通過量化手段進行組合的精細(xì)化管理?；鸾?jīng)理在進行組合管理時偏向左側(cè)布局和循序漸進調(diào)整，任職以來多數(shù)月度相對指數(shù)實現(xiàn)了超額收益。
廣發(fā)基金的指數(shù)債基產(chǎn)品線布局：廣發(fā)基金是目前指數(shù)債基在管規(guī)模最大的管理人，也是發(fā)行數(shù)量最多的管理人之一，合計管理規(guī)模為550億元、數(shù)量為8只。公司固收管理團隊配置完善，且較早進行了指數(shù)債基的布局。在產(chǎn)品布局上，廣發(fā)基金的指數(shù)債基注重多元性和前瞻性，關(guān)注風(fēng)險收益特征的穩(wěn)定性，在保持產(chǎn)品本身的工具屬性基礎(chǔ)上追求超額收益。從歷史業(yè)績來看，旗下產(chǎn)品整體能夠在緊密跟蹤指數(shù)的同時提供良好的收益。
風(fēng)險提示：本報告僅作為投資參考，基金過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。
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