>> 廣發(fā)期貨-有色可視化早報-240306
| 上傳日期： |
2024/3/6 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何濟(jì)生,張若怡,于培云 |
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錫觀點(diǎn)
供應(yīng)方面，緬甸地區(qū)錫礦仍未復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，同時緬甸改變出口征稅方式，錫礦出口數(shù)量將受到影響，供應(yīng)端擾動仍存。需求端半導(dǎo)體行業(yè)周期復(fù)蘇預(yù)期，半導(dǎo)體全球銷售額同比增速維持上行趨勢，半導(dǎo)體庫存周期或已進(jìn)入被動去庫階段，需求預(yù)期向好，但仍需等待下游主動擴(kuò)產(chǎn)帶動對錫消費(fèi)。綜上所述，當(dāng)下多空因素皆存，考慮到錫庫存高位，需求季節(jié)性淡季，下游畏高情緒較濃，若緬甸地區(qū)錫礦復(fù)產(chǎn)及印尼精錫恢復(fù)出口勢必對價格形成一波壓制，預(yù)計(jì)3月錫價呈現(xiàn)偏弱震蕩走勢，但考慮半導(dǎo)體上行周期對于需求的提振，操作上我們更傾向于低多思路為主，主力合約參考21萬元/噸一線陸續(xù)布局多單。
銅觀點(diǎn)
宏觀方面．CME數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前3月降息概率已下修至5%以下．5月降息概率不足30%．美元指數(shù)維持震蕩走勢;國內(nèi)重要會議臨近．市場博弈政策預(yù)期與現(xiàn)實(shí)。產(chǎn)業(yè)層面．進(jìn)口銅精礦零單Tc失速下滑至16.41美元/噸.CPST小組成員呼吁聯(lián)合減產(chǎn)．但未聽聞大廠據(jù)此有明確大規(guī)模減產(chǎn)信息。從檢修計(jì)劃來看．若TC持續(xù)下滑．或?qū)е露径葯z修提前或時間延長。綜合來看.近期交易圍繞海外降息預(yù)期和國內(nèi)需求修復(fù)狀態(tài)展開．需求未恢復(fù)前銅價上方承壓．現(xiàn)貨貼水運(yùn)行.盤面震蕩區(qū)間收斂.主力參考67500-69500元/噸;中線角度．等待回調(diào)低多機(jī)會。
鎳觀點(diǎn)
印尼鎳礦RKAB審批進(jìn)度緩慢．鎳礦資源哲時偏緊．鎳鐵、MHP和硫酸鎳價格均受到提振．另外新能源金屬需求有回暖預(yù)期;但與此同時，印尼官員承諾3月底完成鎳礦配額審批工作.國內(nèi)精煉鎳企業(yè)開工率偏高．需求增速不敵供應(yīng)．趨勢性累庫。目前利多因素不會快速消除．但純鎳過剩格局抑制向上空間.反彈沽空．技術(shù)阻力參考140000-142000元/噸。
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