>> 華安證券-名單制下，城投債發(fā)審整體趨嚴(yán)-240306
| 上傳日期： |
2024/3/6 |
大?。?/td>
| 449KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
顏?zhàn)隅?/a>,楊佩霖 |
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公司債：2月公司債通過規(guī)模同比繼續(xù)下行，連續(xù)8個月縮量，年內(nèi)累計(jì)同比-24%；終止審核規(guī)模高位回落，整體仍有所偏緊。
2024年02月城投公司債通過項(xiàng)目規(guī)模1154億元，同比-41%，環(huán)比-64%。
1至2月，城投公司債累計(jì)通過4402億元，同比-24%。
1）從募集類型來看，私募債規(guī)模878億元，占比76%，同比-33%，小公募規(guī)模279億元，占比24%，同比-57%。
2）從區(qū)域分布看，江蘇占比15%，四川占比14%，天津占比11%，浙江占比8%，江西與貴州各7%，山東與安徽各5%，其余省份均不超5%。
3）從主體評級看，AAA占比35%，AA+占比38%，AA占比27%。
AAA主體通過金額402億元，同比-51%，環(huán)比減少509億元；
AA+主體通過金額439億元，同比-36%，環(huán)比減少1263億元；
AA主體通過金額312億元，同比-30%，環(huán)比減少301億元。
4）從行政級別看，省級占比19%，地市級占比33%，區(qū)縣級占比22%，園區(qū)級占比26%。
省級主體通過金額216億元，同比-49%，環(huán)比增加46億元；
地市級主體通過金額384億元，同比-26%，環(huán)比減少1038億元；
區(qū)縣級主體通過金額257億元，同比-63%，環(huán)比減少942億元；
園區(qū)級主體通過金額297億元，同比-4%，環(huán)比減少161億元。
2024年02月城投公司債終止項(xiàng)目規(guī)模178億元，同比+123%，環(huán)比-66%。
1至2月，城投公司債累計(jì)終止706億元，同比+303%。
1）從募集類型來看，私募債158億元，占比89%，同比+956%，小公募20億元，占比11%，同比-69%。
2）從區(qū)域分布看，江蘇占比22%，重慶占比18%，浙江占比17%，安徽與四川各11%，山東、河南與福建分別占比8%、7%與6%。
3）從主體評級看，AAA占比11%，AA+占比38%，AA占比51%。
AAA主體終止金額20億元，環(huán)比減少10億元；
AA+主體終止金額67億元，環(huán)比減少258億元；
AA主體終止金額91億元，環(huán)比減少81億元。
4）從行政級別看，終止項(xiàng)目主體中，地市級平臺2家，區(qū)縣級平臺7家，園區(qū)級平臺5家。
地市級主體終止金額27億元，環(huán)比減少167億元；
區(qū)縣級主體終止金額88億元，環(huán)比減少99億元；
園區(qū)級主體終止金額63億元，環(huán)比減少83億元。
協(xié)會債：2月過審規(guī)模季節(jié)性回落，年內(nèi)累計(jì)同比縮量。
2024年02月城投協(xié)會債注冊完成規(guī)模912億元，同比-39%，環(huán)比-42%。
1至2月，城投協(xié)會債累計(jì)注冊完成2480億元，同比-10%。
1）從募集方式來看，定向工具注冊完成411億元，同比-43%，公開品種合計(jì)注冊完成500億元，同比+55%，其中中期票據(jù)371億元，同比+41%，超短及短期融資債券129億元，同比+14%。
2）從區(qū)域分布看，江蘇占比36%，山東占比15%，四川占比9%，重慶與福建各占比7%，浙江占比6%，其他省份均不超5%。
3）從主體評級看，AAA占比22%，AA+占比52%，AA占比26%。
AAA主體通過金額202億元，同比-56%，環(huán)比減少44億元；
AA+主體通過金額474億元，同比-36%，環(huán)比減少464億元；
AA主體通過金額236億元，同比-18%，環(huán)比減少127億元。
4）從行政級別看，其中省級占比2%，地市級占比34%，區(qū)縣級占比35%，園區(qū)級占比28%。
省級主體通過金額22億元，同比-87%，環(huán)比增加2億元；
地市級主體通過金額314億元，同比-34%，環(huán)比減少393億元；
區(qū)縣級主體通過金額319億元，同比-32%，環(huán)比減少374億元；
園區(qū)級主體通過金額257億元，同比-32%，環(huán)比增加108億元。
風(fēng)險提示
城投債技術(shù)性違約風(fēng)險。
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