>> 西南證券-《2024政府工作報告》解讀：縱深推進，高質(zhì)量與新發(fā)展-240305
| 上傳日期： |
2024/3/6 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉凡,王潤夢,劉彥宏 |
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經(jīng)濟增速合預(yù)期，新發(fā)展格局重“質(zhì)量”和“安全”。今年經(jīng)濟增速目標定在5%左右，主要考慮到當前我國面臨外部環(huán)境依然復(fù)雜嚴峻、國內(nèi)有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、社會預(yù)期偏弱等問題，今年經(jīng)濟增長仍是“質(zhì)量”與“安全”并舉；本次政府工作報告強調(diào)“加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動高質(zhì)量發(fā)展”。預(yù)計2024年經(jīng)濟將延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，或呈現(xiàn)出前穩(wěn)后升態(tài)勢。分項指標設(shè)定方面，消費價格、就業(yè)、通脹、糧食產(chǎn)量、財政赤字率等目標與2023年相比持平，地方政府專項債限額較上年增加，此外能耗設(shè)置具體量化目標。
財政政策：預(yù)算設(shè)定體現(xiàn)“適度加力”，超長期特別國債拉開序幕。財政政策定調(diào)與去年12月份中央經(jīng)濟工作會議一致，在適度擴大支出、穩(wěn)增長的同時，將加強財政紀律，提升財政資金的使用效率。赤字率設(shè)定在3%，與2023年初制定的預(yù)算赤字率相同，觸及“警戒線”但并未突破。但從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)，今年先發(fā)行1萬億元。地方政府新增專項債限額擬安排為3.9萬億元，略高于2023年，體現(xiàn)出地方控杠桿、中央加杠桿的特點。
貨幣政策：總量和結(jié)構(gòu)工具均有發(fā)力空間，增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。貨幣政策“靈活適度、精準有效”，總量和結(jié)構(gòu)型貨幣政策均有望發(fā)揮效力。總量型工具方面，會議指出“促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降”，預(yù)計后續(xù)年內(nèi)仍有降準降息的空間，助力社會融資需求回穩(wěn)向上，然而在節(jié)奏上或有政策統(tǒng)籌以及匯率等多方面考慮；結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將更加精準、高效，發(fā)力重心將在五大篇文章、“三大工程”和民營經(jīng)濟等領(lǐng)域。此外，會議還提出“增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”，后續(xù)資本市場更多改革舉措有望推出，主要從融資端、交易端、投資端三個方面著手。
政府工作報告中的其他部署重點。部署一：新質(zhì)生產(chǎn)力三個方面，產(chǎn)業(yè)鏈、新興產(chǎn)業(yè)及數(shù)字經(jīng)濟。產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈有兩方面的側(cè)重，其一延續(xù)之前重要會議中對科技創(chuàng)新能力提升的要求，其二是對中國品牌的傾斜。新興產(chǎn)業(yè)方面，報告中更加明確新興產(chǎn)業(yè)方向，建議重點關(guān)注量子技術(shù)、生命科學(xué)等前沿領(lǐng)域重點環(huán)節(jié)突破及國產(chǎn)化替代的投資機會。數(shù)字經(jīng)濟要“深化大數(shù)據(jù)、人工智能等研發(fā)應(yīng)用，開展‘人工智能＋’行動，打造具有國際競爭力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群”；部署二：擴內(nèi)需在于促消費和擴投資雙輪驅(qū)動。本次報告承接中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)的“形成消費和投資相互促進的良性循環(huán)”，大宗消費的政策傾向力度或?qū)⒏?，此外新型消費提供增長新動能，體育消費、數(shù)字消費、綠色消費、健康消費等進入發(fā)展快車道。投資方面，中央預(yù)算內(nèi)投資擬安排7000億元，對于部分傳統(tǒng)基建以及新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的支持力度仍較大；部署三：持續(xù)優(yōu)化房企融資環(huán)境，加速構(gòu)建房地產(chǎn)新模式。會議提出“優(yōu)化房地產(chǎn)政策，對不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求要一視同仁給予支持”，未提“防止無序擴張”，當前需要通過需求端刺激和融資端優(yōu)化等措施來避免風(fēng)險進一步蔓延，同時還將加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，進一步加大保障性住房建設(shè)和供給。
風(fēng)險提示：逆全球化程度加深，國內(nèi)復(fù)蘇不及預(yù)期。
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