>> 興證期貨-有色金屬日度報(bào)告-240307
| 上傳日期： |
2024/3/7 |
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| 4786KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
興證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林玲,婁婧,馬志君 |
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后市展望及策略建議
興證滬銅：昨日夜盤滬銅震蕩走高。美國2月ADP就業(yè)人數(shù)錄得14萬人，創(chuàng)2023年12月來最大增幅。鮑威爾在國會(huì)山表示今年晚些時(shí)候降息，美盤美元指數(shù)持續(xù)走弱。基本面，進(jìn)口銅精礦零單TC失速下滑至16.41美元/噸，CPST小組成員呼吁聯(lián)合減產(chǎn)，但未聽聞大廠據(jù)此有明確大規(guī)模減產(chǎn)信息。從檢修計(jì)劃來看，若TC持續(xù)下滑，或?qū)е露径葯z修提前或時(shí)間延長。需求端，線纜企業(yè)開工率超預(yù)期增長，達(dá)到65.29%，環(huán)比增長14.63個(gè)百分點(diǎn)。目前企業(yè)生產(chǎn)多為此前在手訂單，主要是電網(wǎng)、新能源發(fā)電類訂單支撐；今年節(jié)后各行業(yè)新訂單增長速度有所放緩，僅聽聞個(gè)別企業(yè)的國網(wǎng)類以及軌道交通類訂單表現(xiàn)尚可。庫存方面，截至3月4日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周四增加1.55萬噸至32.12萬噸,創(chuàng)下近4年來的同期最高位。綜合來看，海外銅礦減產(chǎn)延續(xù)，國內(nèi)消費(fèi)逐步復(fù)蘇，累庫速率已明顯放緩，預(yù)計(jì)銅價(jià)短期將維持震蕩偏弱走勢(shì)。
興證滬鋁：昨日夜盤滬鋁震蕩偏強(qiáng)。正值國內(nèi)重要會(huì)議舉行期間，市場(chǎng)有一定政策期待?；久妫軆?nèi)云南等地區(qū)電力暫無增量，區(qū)域內(nèi)電解鋁企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主，針對(duì)未來的復(fù)產(chǎn)預(yù)期，云南當(dāng)?shù)仉娊怃X企業(yè)反饋，目前暫未收到明確電力及復(fù)產(chǎn)通知，SMM預(yù)計(jì)3月份云南復(fù)產(chǎn)的可能性不大。需求端，鋁型材一線生產(chǎn)人員基本全部到崗，企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度穩(wěn)步推進(jìn)；目前企業(yè)在手訂單以長單與節(jié)前接到的訂單為主，新增訂單較少，可見，終端需求仍處于恢復(fù)階段。此外，年后政府利好政策不斷，對(duì)市場(chǎng)信心有一定的提振作用，企業(yè)也對(duì)“小陽春”訂單生產(chǎn)情況有所期待。庫存方面，據(jù)SMM最新數(shù)據(jù)，截至2024年3月4日，SMM統(tǒng)計(jì)電解鋁錠社會(huì)總庫存81.6萬噸，國內(nèi)可流通電解鋁庫存69.0萬噸，較上周四累庫2.7萬噸，較節(jié)前累庫32.5萬噸，進(jìn)入三月后鋁錠累庫節(jié)奏延續(xù)但稍有放緩，穩(wěn)居近七年同期低位水平。綜合來看，受到氧化鋁價(jià)格大幅上漲的影響，電解鋁成本支撐上移，今年鋁錠累庫速度較緩，市場(chǎng)下修庫存預(yù)期，鋁價(jià)下方存在支撐。
興證滬鋅：昨日夜盤滬鋅震蕩偏強(qiáng)?；久?，俄羅斯Ozernoye鋅礦已將鋅精礦投產(chǎn)時(shí)間至少推遲至今年第三季度，并計(jì)劃在2025年實(shí)現(xiàn)該鋅礦產(chǎn)能的滿負(fù)荷運(yùn)行。當(dāng)前國內(nèi)鋅礦加工費(fèi)低位，海外干擾不斷，關(guān)注礦端到冶煉端的傳導(dǎo)。需求端，國內(nèi)下游生產(chǎn)尚未恢復(fù)至正軌，仍有大部分企業(yè)周內(nèi)并未開工，疊加周內(nèi)鋅價(jià)回升，消費(fèi)較弱。庫存方面，截至3月4日，SMM七地鋅錠庫存總量為17.93萬噸，較2月26日增加0.92萬噸，較2月29日增加0.52萬噸。綜合來看，節(jié)后鋅價(jià)反彈，當(dāng)前礦端緊張預(yù)期一致，成本支撐依然有效，短期鋅價(jià)低位反彈，關(guān)注海外宏觀數(shù)據(jù)的指引。
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