>> 華寶證券-2023年信托市場(chǎng)年度報(bào)告：陽(yáng)光正在穿過(guò)黑夜-240307
| 上傳日期： |
2024/3/8 |
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| 2159KB |
| 格式： |
pdf 共29頁(yè) |
來(lái)源： |
華寶證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張青 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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2023年是中國(guó)信托行業(yè)具有歷史意義的一年，伴隨著新三分類的落地，信托行業(yè)正式在非標(biāo)產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)和發(fā)行方面劃上了休止符，信托公司也將在未來(lái)三年不斷從類信貸的定位中抽身，真正實(shí)現(xiàn)回歸本源目標(biāo)。從整個(gè)大金融歷史周期看，任何一個(gè)金融賽道的變革都無(wú)法跳出實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向，當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)力從以房地產(chǎn)為代表的產(chǎn)業(yè)鏈走向高科技與先進(jìn)制造后，信托的非標(biāo)使命自然步入歷史的終結(jié)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的必然。
信托行業(yè)經(jīng)歷資管新規(guī)的徹底重塑后，行業(yè)規(guī)?；颈P(pán)企穩(wěn)回升。信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模余額22.64萬(wàn)億，較年初增加7.12%；用益信托網(wǎng)不完全數(shù)據(jù)顯示，已公布的集合信托2023平均收益率6.53%、平均信托年限1.47年，較上年繼續(xù)下行34bp、0.31年。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)及監(jiān)管環(huán)境下，新型優(yōu)質(zhì)細(xì)分賽道供給增長(zhǎng)爆發(fā)力偏弱，短期尚難形成有效支撐，其中標(biāo)品信托作為重點(diǎn)細(xì)分轉(zhuǎn)型方向之一，競(jìng)爭(zhēng)力尚待提升，且當(dāng)前標(biāo)品信托數(shù)據(jù)所呈現(xiàn)信托公司實(shí)際轉(zhuǎn)型成果的真實(shí)性可能有限，未來(lái)依然任重道遠(yuǎn)。
高風(fēng)險(xiǎn)信托機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)化解因涉及眾多自然人投資者受到廣泛關(guān)注，而已順利開(kāi)展并取得良好效果的安信信托風(fēng)險(xiǎn)化解路徑：1.信托業(yè)保障基金短期流動(dòng)性支持；2.與債權(quán)人和保底承諾函持有人大額債務(wù)和解；3.增資擴(kuò)股，恢復(fù)公司經(jīng)營(yíng)能力；4.自然人投資者非標(biāo)資金池信托產(chǎn)品打折兌付。值得我們尋找的共性思路：1.信托業(yè)保障基金旨在化解和處置信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，而非信托產(chǎn)品損失補(bǔ)償；2.地方國(guó)資的余力和空間是高風(fēng)險(xiǎn)信托機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)化解的關(guān)鍵。
新三分類后產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)展望：1.跳出“賬戶”常規(guī)認(rèn)知理念，厘清背后“服務(wù)”屬性，在具備信托基礎(chǔ)的賽道中尋找替代機(jī)會(huì)。同時(shí)在新三分類業(yè)務(wù)框架中，重新理解和定位“渠道”，提升轉(zhuǎn)化和服務(wù)客戶的能力，并找到背后利基，是發(fā)展財(cái)富管理服務(wù)信托的關(guān)鍵。2.深度結(jié)合國(guó)家戰(zhàn)略與信托文化建設(shè)，一方面從社會(huì)歷史變遷中尋找信托與文化的有機(jī)結(jié)合，另一方面通過(guò)人民性先進(jìn)性視角，尋找信托服務(wù)可能貢獻(xiàn)力量的方向，從而獲得更旺盛的生命力。3.在資產(chǎn)管理信托范疇中，需尋找契合自身的特殊路徑，同其他資管行業(yè)形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。
信托行業(yè)與信托公司發(fā)展展望：觀念變革先行，轉(zhuǎn)變非標(biāo)年代公司運(yùn)營(yíng)思路，徹底重構(gòu)信托公司運(yùn)營(yíng)觀念；組織變革推動(dòng)業(yè)務(wù)落地，在篤定的業(yè)務(wù)方向成立事業(yè)條線，集中人財(cái)物重點(diǎn)突破；“中性”理解當(dāng)前信托行業(yè)人員出清，信托公司依托自身新三分類業(yè)務(wù)規(guī)劃，補(bǔ)充專業(yè)能力契合人才，助力新業(yè)務(wù)方向形成二次增長(zhǎng)曲線。
風(fēng)險(xiǎn)提示：信托產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)；信用違約風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；政策監(jiān)管力度超預(yù)期。歷史信托資金池存在底層資產(chǎn)對(duì)應(yīng)困難、獨(dú)立核算困難、資金流向不清晰等風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。信托公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，可能出現(xiàn)違約事件等。
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