>> 浙商證券-電池超充行業(yè)深度報告：超充產(chǎn)業(yè)化進程提速，關(guān)注車樁供應(yīng)鏈升級-240307
| 上傳日期： |
2024/3/8 |
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| 2779KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張雷,黃華棟 |
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補能焦慮制約電動化進程，車樁兩端超充產(chǎn)業(yè)化進程提速
補能焦慮日漸成為限制新能車滲透率提升的關(guān)鍵因素。對比燃油車5min快速補能，當(dāng)前電動汽車平均充電時長普遍在1小時及以上，且匹配快充需求的直流充電樁數(shù)量不足，無法滿足用戶快速補能需求。高電壓相比大電流方案具有設(shè)備輕便、設(shè)計靈活、快充區(qū)間范圍大、上限高等優(yōu)點，未來800V高壓快充有望成為主流補能方式，伴隨主機廠、零部件供應(yīng)鏈、充電運營廠商的共同推動，未來整車電壓平臺架構(gòu)向1000V/500A邁進，根據(jù)《中國高壓快充產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》預(yù)測，2026年年底國內(nèi)800V車型銷量滲透率達50%。根據(jù)聯(lián)合電子，目前800V有五種技術(shù)實現(xiàn)方案，通過對電驅(qū)/DCDC/動力電池進行改造升級可間接實現(xiàn)800V，通過對性能、系統(tǒng)成本以及整車改造工作量評估，我們認(rèn)為電驅(qū)兼容方案擁有綜合優(yōu)勢。
車端：包覆材料&導(dǎo)電劑助力電池高倍率，SiC精準(zhǔn)解決電車痛點
為實現(xiàn)快速補能，從車上部件來看，整車電池電壓從450V及以下的低壓平臺提升到750V及以上的高壓平臺，充配電系統(tǒng)、電驅(qū)系統(tǒng)、電池系統(tǒng)和熱管理系統(tǒng)都發(fā)生了顯著變化。1)充配電系統(tǒng)：OBC輸出保險、DCDC保險、PTC保險、空調(diào)保險和端子插頭，電壓等級都會提升；2)電驅(qū)部分：電驅(qū)的功率模組由原來750V的低壓模組被1500V以上SiC高壓模組替代，驅(qū)動芯片的耐壓等級也會提升；母線電容電壓等級由500V提升到1200V以上。3)電池系統(tǒng)：高壓快充需要升高電壓，模組層面串聯(lián)的節(jié)數(shù)增加，并聯(lián)的節(jié)數(shù)減少；快充對電池倍率要求提高，通過負(fù)極包覆工藝、增加導(dǎo)電劑來改善電流傳輸速率；4)熱管理系統(tǒng)：空調(diào)壓縮機驅(qū)動工作電壓升高，相應(yīng)驅(qū)動模塊功率器件電壓等級會增加；PTC的電壓等級也會升高。
樁端：充電堆、模塊液冷化、模塊SiC化、槍線液冷化成為重要趨勢
超充對充電樁的電壓和功率提出更高要求，以75kwh電池包為例，充電時間從1h縮短到5min以內(nèi)，要求單槍充電功率從60kw提升到450kw以上，目前存量充電樁可以滿足超充很少；電壓口徑，目前滿足≥750V的高壓充電樁占比僅25%；功率口徑，150KW以上的充電樁僅5%。傳統(tǒng)分體式充電樁功率上限低無法解決超充需求，未來大功率充電堆有望成為超充核心解決方案。此外應(yīng)對大功率充電散熱和傳輸效率問題，充電模塊液冷化、充電模塊SiC化、槍線液冷化成為重要趨勢。
投資建議
建議關(guān)注受益800V滲透率提升的車和樁兩條主線：
1）車端：電池、電源、負(fù)極的相關(guān)材料（包覆材料、導(dǎo)電劑）對快充性能影響較大，推薦關(guān)注具有快充技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢的電池龍頭：寧德時代、億緯鋰能、比亞迪、國軒高科；單車使用量提升的電池輔材：信德新材、黑貓股份；快充負(fù)極工藝領(lǐng)先的：璞泰來、杉杉股份、尚太科技、中科電氣；800V車型單車價值量提升的三電：威邁斯、欣銳科技，以及電子元器件：宏發(fā)股份、法拉電子、中熔電氣；
2）樁端：關(guān)注超充設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈的盛弘股份、通合科技、祥鑫科技、永貴電器、鑫宏業(yè)、泰嘉股份、綠能慧充、沃爾核材；受益超充電站IRR回報提升的運營企業(yè)：特銳德。
風(fēng)險提示
車樁高壓化協(xié)同程度不高影響800V滲透率提升；高壓平臺核心零部件國產(chǎn)化率低影響供應(yīng)鏈安全；電車銷量不及預(yù)期。
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