>> 東海證券-機械設備行業(yè)簡評：推動先進產能發(fā)展，關注設備更新機遇-240307
| 上傳日期： |
2024/3/8 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
王敏君 |
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事件：近期，國務院常務會議審議通過《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》。會議指出，要結合各類設備和消費品更新?lián)Q代差異化需求，加大財稅、金融等政策支持，更好發(fā)揮能耗、排放、技術等標準的牽引作用，有序推進重點行業(yè)設備、建筑和市政基礎設施領域設備、交通運輸設備和老舊農業(yè)機械、教育醫(yī)療設備等更新改造。
回顧過往，2022年9月央行曾設立設備更新改造專項再貸款，以助力制造業(yè)發(fā)展。當時的專項再貸款政策，重點支持十大領域設備購置與改造，包括教育、衛(wèi)生健康、文旅體育、實訓基地、充電樁、城市地下綜合管廊、新型基礎設施、產業(yè)數(shù)字化轉型、重點領域節(jié)能降碳改造升級等。從落地進度看，較短時間內即已實現(xiàn)了可觀的投放規(guī)模。據中國新聞網，截至2023年1月30日，設備更新改造項目實際投放貸款金額1946億元，其中主要涉及的領域有教育、衛(wèi)生健康、產業(yè)數(shù)字化轉型等。
投資建議：新一輪設備更新，有望圍繞節(jié)能高效、智能信息化展開，過程中或推進特定領域國產替代。國常會指出，此次設備更新行動方案，“堅持市場為主、政府引導”。結合歷史情況看，由于下游主體的設備購置策略不同、客戶集中度不同，各細分行業(yè)的設備更新進度或有差異。對于基建相關傳統(tǒng)設備，關注結構性機會，更新機遇僅面向順應綠色化、智能化發(fā)展的龍頭。對于戰(zhàn)略性新興產業(yè)設備，規(guī)模放量長期需依托于創(chuàng)新，支持政策有利于催化階段性需求。綜合看，關注軌交船舶設備、科學儀器、通用設備、農業(yè)機械等。
軌交設備：1、低碳發(fā)展推動機車迭代。據國鐵集團2023年統(tǒng)計公報，全國鐵路機車擁有量為2.24萬臺，其中內燃機車、電力機車分別占比34.7%和65.3%。國家鐵路局等部門近期聯(lián)合印發(fā)《推動鐵路行業(yè)低碳發(fā)展實施方案》，明確到2030年，電力機車占比力爭達到70%以上。老舊內燃機車淘汰將持續(xù)推進，新能源機車迎來推廣機遇。
2、存量動車陸續(xù)進入檢修期。據國家統(tǒng)計局，2010-2015年我國動車組建設大規(guī)模發(fā)展，動車組單年產量由2010年的478輛增長至2015年的3798輛。以CRH和諧號為例，一般會在240萬公里（或6年）及480萬公里（或12年）進行四級修、五級修。軌交設備及配套產品更新需求有望陸續(xù)釋放。據國鐵采購平臺，2024年動車組高級修首次招標361組，其中五級修207組。中國中車近期公告，2023年12月-2024年3月簽訂合同金額約348.9億元，其中動車組高級修合同金額約147.8億元。動車維保市場具備潛力。
船舶設備：推進減排、周期臨近，推動船隊更新。國際海事組織《2023年船舶溫室氣體減排戰(zhàn)略》對減排目標提出新要求，即在接近2050年前后達到凈零排放；同時提出，在2030年將船舶溫室氣體凈零排放技術、燃料和新能源在國際海運業(yè)的占比至少提升到5%，力爭10%。據中國船舶工業(yè)協(xié)會，上輪船舶大規(guī)模交付期在2008-2013年，距今已11-16年；待到2030年前后，這批船舶也基本臨近20年左右的更新周期?？紤]到交船期在3年左右，預計船隊會基于低碳轉型和自然周期，提前考量訂單。從份額看，以載重噸計，2023年中國新接船舶訂單、手持訂單量分別占世界總量的67%和55%，保持領先。關注頭部企業(yè)中國船舶等。
科學儀器：政策支持科研發(fā)展，國產儀器品牌有望切入。2012年-2021年，我國高校累計撥入科學研究與試驗發(fā)展經費上萬億元；單年撥入經費由2012年的769億元增長至2021年的1592億元。高校歷來重視科研投入，也推動了教育儀器設備的發(fā)展。以普源精電為例，據其招股書，各報告期的經銷商下游前五大終端客戶，主要為大學與科研院所。雖然國內科學儀器較外資起步較晚，但隨著國產品牌向中高端市場拓展，設備購置及更新或將推動國產替代。以2023年中國科學院儀器設備部門集中采購項目為例，據招標公告，質譜流式系統(tǒng)等產品僅限采購國產。但從各廠家的中標金額看，國產品牌累計份額占比仍有明顯提升空間。
通用設備：1、制造業(yè)基石，受益于政策助力，設備換代或提速。以金屬切削機床為例，上一輪生產高峰期在2011年-2014年，按機床使用壽命10年左右進行推算，目前仍處于設備更新周期內。2021年-2023年金屬切削機床總產量179萬臺（取每年12月累計值加總），較2011年-2013年相比下滑25%。宏觀因素波動對本輪更新周期造成擾動，部分企業(yè)更新意愿延后待釋放。大規(guī)模設備更新政策有望盤活機床等通用設備存量市場，催化替換迭代需求。
2、存量市場向高端化升級。本輪設備更新強調，要推動先進產能比重持續(xù)提升，鼓勵先進、淘汰落后。隨著制造業(yè)轉型升級，對于生產加工的速度、精度、效率等提出更高要求，五軸數(shù)控機床、機器人等高端制造產品有望得到推廣。目前，國內機床數(shù)控化率仍待提升，三軸、四軸等中低端數(shù)控機床占比仍然較高，工業(yè)機器人、協(xié)作機器人等應用場景仍待豐富。本輪政策支持下，先進生產力設備改造升級需求或得到進一步釋放。
3、自主化率有望提升，關注潛在市場增量。行業(yè)發(fā)展初期，外資產品憑借先發(fā)優(yōu)勢，在高端市場客戶粘性較強。但近年來，國內
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