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【聚酯】芳烴略有走弱，PX結(jié)構(gòu)翻轉(zhuǎn)
　　操作策略：觀望
　　主要邏輯：
　　隨著汽油的旺季即將到來(lái)，北美辛烷值和重整油仍然強(qiáng)勁。周末，OPEC+代表們表示，歐佩克+同意將減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至第二季度末。這一消息大幅提振原油的價(jià)格信心。隨著三月之后北美RVP變化，芳烴調(diào)油需求再次被市場(chǎng)提起，但甲苯的溢價(jià)開始出現(xiàn)下滑，當(dāng)然下降幅度不大。北美煉廠開工率為81.5%，依然較低，但汽油產(chǎn)量從每天900萬(wàn)桶增加到每天940萬(wàn)桶，由于進(jìn)口下滑，北美汽油庫(kù)存減少。甲苯依然是芳烴最重要的價(jià)格的錨。
　　歐洲供應(yīng)趨緊，Ebob走強(qiáng)，石腦油也走強(qiáng)，裂解價(jià)差上升，汽油與石腦油的價(jià)差保持穩(wěn)定在150美元，辛烷值市場(chǎng)仍然緊張，煉油廠產(chǎn)量下降限制了汽油供應(yīng)。這導(dǎo)致對(duì)高辛烷值組分的需求增加，以生產(chǎn)增量汽油。高辛烷值組分供應(yīng)緊張。重整油的原料重石腦在過(guò)去幾周也有所收緊。亞洲汽油市場(chǎng)因原料成本上漲和東南亞需求強(qiáng)勁而保持強(qiáng)勢(shì)，亞洲汽油與97 RON汽油的溢價(jià)依然較高，亞洲重整裝置的利潤(rùn)率一直在上升，亞洲的重整繼續(xù)高負(fù)荷運(yùn)行。
　　亞洲石腦油市場(chǎng)隨著進(jìn)口來(lái)源的增加，緩解了部分供應(yīng)緊張的情況。此前俄羅斯工廠因設(shè)施遭到襲擊而中斷生產(chǎn)，現(xiàn)在俄羅斯的出口正在緩慢恢復(fù)。俄羅斯的石腦油出口略有不穩(wěn)定，隨著這些設(shè)施的修復(fù)完成，3月份出口應(yīng)會(huì)繼續(xù)緩慢恢復(fù)正常。石腦油利潤(rùn)率在上周下降后略有上升，石腦油裂解對(duì)布倫特原油的價(jià)差也走強(qiáng)。
　　北美MX價(jià)格的疲軟限制了套利機(jī)會(huì)，但這并沒(méi)有阻止亞洲和歐洲的生產(chǎn)商將芳烴運(yùn)往美國(guó)，預(yù)計(jì)辛烷值需求將增加。苯與甲苯的價(jià)差縮小至每公噸175美元，苯現(xiàn)貨價(jià)格上漲速度慢于甲苯，上漲24美元/噸，價(jià)差的縮小導(dǎo)致STDP利潤(rùn)率下降。
　　亞洲石腦油裂解對(duì)布倫特原油的價(jià)差58美元。MX與石腦油的價(jià)差穩(wěn)定在每公噸252美元。美國(guó)MX與亞洲之間的價(jià)差降至241美元，紙面任然有套利的機(jī)會(huì)。PX與MX的價(jià)差在66美元。MX繼續(xù)受到汽油調(diào)油的影響，而PX現(xiàn)貨表現(xiàn)相對(duì)疲弱，浮動(dòng)價(jià)差疲弱，市場(chǎng)傳聞PX即將開始有現(xiàn)貨注冊(cè)，倉(cāng)單交割則對(duì)盤面形成較大的壓力，這導(dǎo)致盤面的對(duì)于現(xiàn)貨升水迅速走弱，PX的月差結(jié)構(gòu)翻轉(zhuǎn)。
　　國(guó)內(nèi)PTA裝置原計(jì)劃?rùn)z修，但由于利潤(rùn)的快速修復(fù)，PTA裝置的檢修量快速下降，PTA港口的高庫(kù)存已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)。并且隨著港口累庫(kù)的發(fā)生，現(xiàn)貨的基差快速下跌，港口庫(kù)存上漲導(dǎo)致市場(chǎng)的買氣持續(xù)較弱。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)加息、縮表節(jié)奏不及預(yù)期；美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退等。