>> 廣發(fā)證券-建筑材料行業(yè)：房地產(chǎn)聚焦穩(wěn)市場、防風險、促轉(zhuǎn)型，光伏玻璃庫存連續(xù)2周下降-240310
| 上傳日期： |
2024/3/11 |
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| 1422KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒戈,謝璐,張乾 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
2024年3月5日上午，十四屆全國人大二次會議開幕，李強總理做政府工作報告，GDP目標是“5%左右”，符合預期；2024年廣義財政的空間包括“4.06萬億赤字+3.9萬億專項債+1萬億超長期特別國債”，以及去年四季度發(fā)行、使用應大部分落在今年的1萬億增發(fā)國債；理論上還要再加上類財政工具，如已經(jīng)累計發(fā)行5000億、支持“三大工程”的PSL，廣義財政擴張明顯。
水泥：本周全國水泥市場價格環(huán)比回落0.1%，需求恢復依舊較弱。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至2024年3月8日，全國省會城市水泥均價358元/噸，環(huán)比下跌0.33元/噸，農(nóng)歷同比下跌67.67元/噸；全國水泥出貨率27.73%，環(huán)比上升12.53pct，農(nóng)歷同比下降6.67pct。市場需求恢復依舊較弱，部分地區(qū)漲價落實不佳，局部地區(qū)小幅降價促銷。2023下半年行業(yè)盈利探底，核心公司底部盈利好于過往周期也好于同行；目前行業(yè)估值在歷史底部，看好華新水泥（A、H）和海螺水泥（A、H）。
消費建材：地產(chǎn)仍在尋底，核心龍頭公司盈利率先復蘇。消費建材長期需求穩(wěn)定性好（受益存量房需求）、行業(yè)集中度持續(xù)提升、競爭格局好的優(yōu)質(zhì)細分龍頭中長期成長空間仍然很大。2023年地產(chǎn)仍在尋底，新開工面積預計回落至中期較低水平，地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)變有望先帶來銷售面積好轉(zhuǎn)；核心龍頭公司盈利領(lǐng)先地產(chǎn)行業(yè)實現(xiàn)有韌性的復蘇?？春帽毙陆ú?、兔寶寶、三棵樹、東鵬控股、東方雨虹，重點關(guān)注偉星新材、蒙娜麗莎、堅朗五金、箭牌家居、科順股份、志特新材。
玻纖/碳基復材：市場穩(wěn)中偏弱。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2024年3月8日，國內(nèi)2400tex纏繞直接紗均價3078元/噸，環(huán)比下跌0.05%，同比下跌24.20%，電子紗價格延續(xù)淡穩(wěn)走勢；玻纖/碳基復材是典型周期成長行業(yè)；長期需求向上，各細分行業(yè)競爭格局較好。2023下半年玻纖、碳基復合材料景氣度已進入底部區(qū)域，龍頭公司領(lǐng)先明顯，目前玻纖估值已在底部、碳基復材估值已較便宜；看好長海股份、中國巨石，重點關(guān)注中材科技、金博股份。
玻璃：浮法玻璃需求表現(xiàn)一般，光伏玻璃庫存緩降。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2024年3月8日，浮法玻璃均價1991元/噸，環(huán)比-3.9%，同比去年同期上漲14.5%；庫存天數(shù)約25.05天，較上周四增加0.79天；3.2mm鍍膜光伏玻璃25.5元/平方米，環(huán)比持平，庫存天數(shù)約25.71天，較上周減少2.85個百分點。當前玻璃龍頭估值處于偏低水平，看好旗濱集團、山東藥玻、福萊特（A、H）、信義玻璃、信義光能，重點關(guān)注金晶科技。
風險提示：宏觀經(jīng)濟繼續(xù)下行風險，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動風險，行業(yè)新投產(chǎn)能超預期風險，原材料成本上漲過快風險等。
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