>> 浙商證券-輕工行業(yè)周報：持續(xù)推薦一季報穩(wěn)健成長和高分紅標(biāo)的-240310
| 上傳日期： |
2024/3/11 |
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| 5019KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
史凡可,傅嘉成 |
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投資要點
持續(xù)推薦高分紅穩(wěn)健資產(chǎn)
布局高性價比、高確定性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)：1）原本分紅比例就較高，未來經(jīng)營現(xiàn)金流預(yù)期穩(wěn)定的標(biāo)的，如敏華控股、永新股份等；2）伴隨資本開支減少、后續(xù)自由現(xiàn)金流增多，提高23-25年分紅比例的，如裕同科技、華旺科技等。
家居：歐派三大事業(yè)部發(fā)布新套餐，關(guān)注315大促表現(xiàn)
觀點：前期需求端刺激措施疊加本輪超預(yù)期的降息環(huán)境，樓市成交有望修復(fù)，而家居行業(yè)的315重磅營銷活動正在進行中，看好板塊估值&業(yè)績向上修復(fù)。
更新：1）本周地產(chǎn)數(shù)據(jù)高基數(shù)下同比仍有壓力；2）歐派家居：三大事業(yè)部分別推出新營銷方案，內(nèi)部賽馬；3）江山歐派：發(fā)布2023年業(yè)績快報&宣告分紅比例80%。
造紙：針葉漿、闊葉漿現(xiàn)貨價格走強，關(guān)注芬蘭罷工影響，關(guān)注分紅比例提升的價值資產(chǎn)
更新：1）針葉漿、闊葉漿現(xiàn)貨價格走強，關(guān)注芬蘭罷工催化影響；2）文化用紙?zhí)醿r落地后持穩(wěn)運行，生活用紙、白卡紙成本窄幅上行；3）箱板瓦楞紙預(yù)計短期市場價格以穩(wěn)為主；4)本周理文造紙發(fā)布2023年度業(yè)績。
觀點：推薦分紅率穩(wěn)定提升、中高端裝飾原紙龍頭華旺科技；推薦上游資源配套領(lǐng)跑的優(yōu)質(zhì)白馬資產(chǎn)太陽紙業(yè)；特種紙龍頭仙鶴股份、漿紙一體化的多元化特紙龍頭五洲特紙，關(guān)注箱板瓦楞紙龍頭玖龍紙業(yè)、山鷹國際、白卡紙龍頭博匯紙業(yè)。
必選消費：百亞三八大促線上表現(xiàn)靚麗，持續(xù)推薦百亞、晨光、公牛
更新：1）百亞股份：自由點三八大促線上表現(xiàn)靚麗；2）晨光股份：看好24年晨光傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進一步修復(fù)，持續(xù)推薦；3）公牛集團：基本盤業(yè)務(wù)綜合優(yōu)勢深厚，新業(yè)務(wù)快速成長，看好24年延續(xù)穩(wěn)健表現(xiàn)。
出口&包裝：2月跨境電商同比延續(xù)高景氣，關(guān)注Q1高增資產(chǎn)
出口更新：1）嘉益股份：2月核心客戶Stanley美亞賣入TOP100的產(chǎn)品銷量同比+70.1%；2）匠心家居：2月越南出貨同比+104%；3）致歐科技：公司核心品牌Songmics賣入德國亞馬遜站與美國站TOP100產(chǎn)品銷量分別同比+13.9%/45.4%；4）樂歌股份：美亞家具品類銷量自23年5月銷量筑底后，邊際延續(xù)修復(fù)趨勢，樂歌海外倉作為大件跨境電商的重要基礎(chǔ)設(shè)施，充分受益。5）恒林股份：恒林股份核心品牌2月賣入美亞TOP100產(chǎn)品銷量同比延續(xù)高速爆發(fā)趨勢，環(huán)比1月略有下滑，但仍超越10-12月水平；6）西大門：2月公司品牌賣入美亞TOP100產(chǎn)品銷量同比實現(xiàn)翻倍增長。
包裝24Q1景氣展望：1）金屬包裝：產(chǎn)業(yè)鏈整合逐步推進，需求穩(wěn)健。兩片罐需求穩(wěn)健，但行業(yè)增量較多，價格端有所承壓，東南亞具工廠的企業(yè)，業(yè)績較穩(wěn)健，期待行業(yè)格局集中驅(qū)動競爭格局改善，實現(xiàn)內(nèi)銷兩片罐價格穩(wěn)??；三片罐需求、利潤穩(wěn)健。2）紙包裝：伴隨3C景氣修復(fù)需求有望回升。3）軟塑包裝：永新股份看好24Q1增速環(huán)比23Q4改善，公司是優(yōu)質(zhì)的穩(wěn)增長、高股息標(biāo)的，持續(xù)推薦。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)竣工拖累超預(yù)期；終端消費力疲弱；行業(yè)競爭加??；原材料價格大幅波動等。
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