>> 國金證券-主要消費(fèi)產(chǎn)業(yè)行業(yè)研究周報：CPI轉(zhuǎn)正回升，存在基數(shù)影響-240310
| 上傳日期： |
2024/3/11 |
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| 2327KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
龔軼之 |
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投資建議
CPI轉(zhuǎn)正回升，存在基數(shù)影響。2月全國居民消費(fèi)價格同比上漲0.7%，環(huán)比上升1.0%；核心CPI同比上漲1.2%，環(huán)比上升0.5%。CPI指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正回升，或受到春節(jié)錯位、雨雪天氣影響。結(jié)構(gòu)上看，食品價格下降0.9%，非食品價格上漲1.1%；消費(fèi)品價格下降0.1%，服務(wù)價格上漲1.9%。剔除春節(jié)因素后物價仍在低位，穩(wěn)增長、穩(wěn)物價或需政策加碼。
3月消費(fèi)金股，繼續(xù)看好龍頭。3月券商大消費(fèi)金股出爐，除了受益AI題材的傳媒板塊標(biāo)的外，白酒依然是最被看好賽道，擁抱確定性。此外白電、教育、生豬賽道也被看好，或受益于行業(yè)基本面的邊際改善，如政策調(diào)整和供需反轉(zhuǎn)。
本周橫盤震蕩，觀察估值修復(fù)。本周大消費(fèi)板塊估值水平在年后的快速修復(fù)后開始橫盤震蕩，中證消費(fèi)PE為27.1X，中證可選PE為16.6X，依然處于偏低位置。1-2月數(shù)據(jù)陸續(xù)公布顯示消費(fèi)基本面復(fù)蘇仍較為溫和，或需要更多政策刺激，但估值水平已經(jīng)反應(yīng)了風(fēng)險，值得布局。
展望后市，堅守底部、布局紅利。我們建議關(guān)注：1）低估的優(yōu)質(zhì)龍頭，例如高端白酒、運(yùn)動服飾；2）紅利策略標(biāo)的，紡服、家電板塊中高股息且業(yè)績穩(wěn)定公司。
行情回顧
漲跌幅：上周各行業(yè)多數(shù)下跌，紡織服飾（2.6%）、家用電器（1.7%）、輕工制造（-0.3%）板塊漲幅居前。
成交額：大消費(fèi)行業(yè)整體日均成交額1,433.3億元，周環(huán)比下跌-16.1%，占A股整體日均成交額的14.6%。
交易動態(tài)
A股流動性跟蹤：資金流出增大。股權(quán)融資-91.0億元；股東增持3.6億元;新發(fā)基金174.3億元;融資資金+85.7;陸港通資金-187.3億元。
主力資金流動：上周各行業(yè)均呈現(xiàn)主力資金凈流出狀態(tài)，傳媒、食品飲料商貿(mào)零售板塊主力資金凈流出金額居前。美的集團(tuán)（家用電器）、牧原股份（農(nóng)林牧漁）、海爾智家（家用電器）主力資金凈流入金額居前。
北向資金流動：上周北向資金大多呈凈流出，食品飲料、家用電器、紡織服飾凈流入額居前。美的集團(tuán)（家用電器）、格力電器（家用電器）、牧原股份（農(nóng)林牧漁）北向資金凈流入金額居前。
南向資金流動：上周社會服務(wù)、傳媒、食品飲料行業(yè)南向資金凈流入居前?？焓?W（傳媒）、華潤啤酒（食品飲料）、頤海國際（食品飲料）南向資金凈流入金額居前。
市場情緒：融資交易占比9.1%（上周9.1%）；滬市換手率0.9%（上周0.9%），深市換手率2.1%（上周2.6%）。
基金倉位：偏股混合型基金估算倉位79.1%（上周79.5%），靈活配置型基金估算倉位64.6%（上周64.8%）。
熱點(diǎn)題材：消費(fèi)電子代工、AI手機(jī)、攝像頭。
風(fēng)險提示
居民消費(fèi)意愿不足風(fēng)險、市場波動風(fēng)險。
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