>> 國(guó)信證券-福蓉科技(603327)AI手機(jī)及折疊屏創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)-240311
| 上傳日期： |
2024/3/12 |
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| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事項(xiàng)：
3月4日，公司發(fā)布了《關(guān)于推動(dòng)公司“提質(zhì)增效重回報(bào)”暨董事長(zhǎng)提議以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份的提示性公告》
國(guó)信電子觀點(diǎn)：1）公司發(fā)布股份回購(gòu)公告，切實(shí)踐行以投資者為本的上市公司發(fā)展理念，維護(hù)公司全體股東利益，推動(dòng)公司“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)，增強(qiáng)投資者對(duì)公司發(fā)展的信心。同時(shí)有效地將股東利益、公司利益和員工個(gè)人利益緊密結(jié)合，保障公司穩(wěn)步發(fā)展。
2）公司產(chǎn)品主要下游應(yīng)用是消費(fèi)電子，公司生產(chǎn)的鋁制結(jié)構(gòu)件材料已成功用于蘋果、三星、聯(lián)想、谷歌等品牌的中高端智能手機(jī)、折疊屏手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、手表等系列產(chǎn)品，公司是美國(guó)蘋果公司全球前200位供應(yīng)商之一，是韓國(guó)三星公司、美國(guó)谷歌公司系列產(chǎn)品全球主力供應(yīng)商。消費(fèi)電子行業(yè)復(fù)蘇以及折疊機(jī)型出貨量高增速有望推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
3）我們看好折疊屏手機(jī)快速滲透以及公司新客戶的開(kāi)拓為公司鋁制結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)帶來(lái)的增長(zhǎng)彈性以及公司持續(xù)擴(kuò)增產(chǎn)能提升訂單承接能力，預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I業(yè)收入23.10/30.70/39.13億元，歸母凈利潤(rùn)3.17/4.26/5.50億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為35.7/26.5/20.5倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
評(píng)論：
公司發(fā)布股份回購(gòu)公告，彰顯提質(zhì)增效重回報(bào)決心
3月4日，公司發(fā)布了《關(guān)于推動(dòng)公司“提質(zhì)增效重回報(bào)”暨董事長(zhǎng)提議以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份的提示性公告》，公司踐行以投資者為本的上市公司發(fā)展理念，維護(hù)公司全體股東及廣大投資者的利益，推動(dòng)公司“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)，增強(qiáng)投資者對(duì)公司發(fā)展的信心；同時(shí)有效地將股東利益、公司利益和員工個(gè)人利益緊密結(jié)合在一起，保障公司持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，公司董事長(zhǎng)張景忠先生提議公司以自有資金通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股票，用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股等。此次股份回購(gòu)將用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股等，回購(gòu)股份的資金來(lái)源是公司自有資金，回購(gòu)股份價(jià)格上限不高于公司董事會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)方案決議前30個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的150%，回購(gòu)股份資金總額不低于人民幣4000萬(wàn)元（含）且不超過(guò)人民幣7000萬(wàn)元（含）。
擁有優(yōu)質(zhì)客戶群的消費(fèi)電子鋁材供應(yīng)商，2023上半年研發(fā)成果順利導(dǎo)入客戶項(xiàng)目
公司主要從事消費(fèi)電子產(chǎn)品鋁制結(jié)構(gòu)件材料研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品為消費(fèi)電子產(chǎn)品的鋁制結(jié)構(gòu)件材料，用于制作智能手機(jī)中框結(jié)構(gòu)件、平板電腦外殼、筆記本電腦蓋板、底板和鍵盤以及穿戴產(chǎn)品結(jié)構(gòu)件、手機(jī)卡托、按鍵、攝像頭和折疊屏手機(jī)鉸鏈等。公司的鋁制結(jié)構(gòu)件材料用于蘋果、三星、聯(lián)想、谷歌等品牌的中高端智能手機(jī)、折疊屏手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、手表等系列產(chǎn)品，公司是美國(guó)蘋果公司全球前200位供應(yīng)商之一，是韓國(guó)三星公司、美國(guó)谷歌公司系列產(chǎn)品全球主力供應(yīng)商。2023年上半年公司將高強(qiáng)度新合金、新材料研發(fā)成果成功轉(zhuǎn)換到20多個(gè)客戶端主導(dǎo)項(xiàng)目上，成功開(kāi)發(fā)定型新的6系、7系鋁合金并順利導(dǎo)入三星客戶Q5/B5項(xiàng)目和S23項(xiàng)目、蘋果X系列筆電項(xiàng)目、谷歌P23項(xiàng)目等，為后續(xù)新項(xiàng)目量產(chǎn)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)，公司持續(xù)開(kāi)拓新客戶，2023上半年公司加強(qiáng)與華為、OPPO、聯(lián)想、戴爾、小米、榮耀等品牌及其代工廠的開(kāi)拓，部分品牌已達(dá)成合作，部分產(chǎn)品開(kāi)始量產(chǎn)，新增客戶將進(jìn)一步打開(kāi)公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)空間。
4Q23智能手機(jī)出貨量同環(huán)比增長(zhǎng)，公司客戶市占率領(lǐng)先
據(jù)IDC數(shù)據(jù)，4Q23全球智能手機(jī)出貨量3.24億部，同比增長(zhǎng)7.8%，環(huán)比增長(zhǎng)6.7%。從出貨份額看，4Q23蘋果、三星、小米、傳音、vivo、OPPO、榮耀市占率分別為24.7%、16.4%、12.6%、8.7%、7.4%、7.2%、5.3%。公司智能手機(jī)領(lǐng)域客戶三星2023年全年出貨2.27億部，市占率19%，位于第二位，在智能手機(jī)市場(chǎng)復(fù)蘇背景下公司有望受益。
折疊手機(jī)出貨量高速增長(zhǎng)，三星市占率領(lǐng)先
公司的主要產(chǎn)品是經(jīng)過(guò)熔鑄、擠壓、精鋸等工序加工后的鋁合金材料，用于制作折疊屏手機(jī)中的鋁制中框，應(yīng)用于三星等品牌的折疊屏手機(jī)。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，4Q23全球折疊手機(jī)出貨量552.40萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)44.96%，折疊手機(jī)在智能手機(jī)滲透率達(dá)到2.3%。從市場(chǎng)份額看，4Q23三星折疊屏手機(jī)出貨量198萬(wàn)部，占比36%，華為出貨量128萬(wàn)部，占比23%，OPPO出貨量67萬(wàn)部占比12%，榮耀出貨量61萬(wàn)部占比11%。公司客戶三星的折疊屏手機(jī)市場(chǎng)份額長(zhǎng)期處于第一位。
折疊及高端旗艦機(jī)型將推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
據(jù)IDC數(shù)據(jù)，折疊屏手機(jī)在2019年推出之時(shí)平均單價(jià)較高，4Q19折疊屏手機(jī)平均單價(jià)達(dá)到2026美元，同期全球智能手機(jī)平均單價(jià)為370美元，隨著技術(shù)的進(jìn)步以及折疊機(jī)型的普及，2021年至今折疊屏手機(jī)價(jià)格保持穩(wěn)定，4Q23折疊屏手機(jī)平均單價(jià)為1404美元，智能手機(jī)平均單價(jià)為498美元。2022年在消費(fèi)電子行業(yè)整體下滑背景下，公司抓住三星品牌S系列手機(jī)、折疊屏手機(jī)等旗艦機(jī)型，積極開(kāi)拓市場(chǎng)，由于2022年三星S系列手機(jī)、折疊屏等高端機(jī)型以及蘋果中高端筆記本需求旺盛，公司2022年?duì)I收22.54億元，同比增長(zhǎng)16.74%，實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)上漲。1-3Q23公司營(yíng)業(yè)收入1
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