>> 國泰君安期貨-焦炭：五輪提降開啟，震蕩偏弱，焦煤，礦難擾動，寬幅震蕩-240312
| 上傳日期： |
2024/3/12 |
大小： |
625KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
金韜 |
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【價格及持倉情況】
1、北方港口焦煤報價：京唐港澳洲主焦煤庫提價2670元/噸，青島港外貿(mào)澳洲主焦煤庫提價2675元/噸，連云港澳洲主焦煤庫提價2675元/噸，日照港澳洲主焦煤港口庫提價2490元/噸，天津港澳洲主焦煤港口庫提價2665元/噸。
2、3月11日汾渭CCI冶金煤指數(shù)：S1.3 G75主焦（山西煤）介休1960（-60）；S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驛1820（-）；S1.3 G75主焦（蒙3）沙河驛1745（-20）
3、持倉情況：3月11日從大商所前20位會員持倉情況來看，焦煤JM2405合約多頭減倉2728手，空頭增倉478手；焦炭J2405合約多頭增倉335手，空頭增876手。
【趨勢強度】
焦炭趨勢強度：0；焦煤趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
煤焦在經(jīng)歷了先前來自供給端的消息面擾動后，當前表現(xiàn)逐步回歸弱現(xiàn)實格局，產(chǎn)業(yè)層面在供應(yīng)短期修復(fù)以及高爐復(fù)產(chǎn)并未看到明顯來自終端支撐的背景下，價格難有向上的驅(qū)動，短期以震蕩偏弱的思路為主，前期煤焦59反套可繼續(xù)持有。首先，供應(yīng)環(huán)節(jié)全年原煤及焦煤減量相對確定，目前煤礦開工處在節(jié)后復(fù)產(chǎn)的階段，煉焦原煤周產(chǎn)量環(huán)比上漲13萬噸，至823萬噸，離往年同期水平仍然存在30-70多萬噸的差距，但隨著產(chǎn)量缺口的驅(qū)動充分被盤面交易，當前市場矛盾集中體現(xiàn)在需求方面。而至于需求環(huán)節(jié)，市場的悲觀預(yù)期主要體現(xiàn)在今年終端項目復(fù)工進程的緩慢，續(xù)建項目進度偏緩、新項目減少，意味著項目資金流轉(zhuǎn)的問題仍未有顯著性的改善，導(dǎo)致類似水泥等建材價格同比下降明顯。聚焦在鋼材方面，受終端需求拖累，成材庫存也保持累庫的節(jié)奏，沒有看到下行的拐點，使得高爐復(fù)產(chǎn)較慢。綜合而言，煤焦短期承壓運行，但考慮到自身供應(yīng)修復(fù)空間有限，即便當前鐵水維持在222萬噸的低位，焦煤總庫存仍處于去庫周期當中，產(chǎn)量缺口或使得價格存在一定兜底支撐，59反套可繼續(xù)持有。
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