>> 東莞證券-主動型基金篇(開放式)：大類資產配置視角下的基金篩選-240312
| 上傳日期： |
2024/3/12 |
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| 2010KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
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作者： |
包冬青,譚屹然 |
| 下載權限： |
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大類資產配置：分別從戰(zhàn)略角度和戰(zhàn)術角度理解大類資產定價邏輯和風險收益特征，更好地幫助投資者選擇與自身的風險承受能力相匹配的資產配置結構。權益行業(yè)，橫向看全球資金長期配置時更為關注在全球產業(yè)鏈中具備比較優(yōu)勢的產業(yè)，縱向看每階段市場都在尋找新的經濟增長點。
基金公司：截止2024/3/11，基金公司平均值：基金經理平均年限3.95年（銀行+保險+信托系為4.47，高于樣本平均），人均管理規(guī)模46.68億元（銀行+保險+信托系為59.57億元，高于樣本平均）。2018/12/31-2024/3/11區(qū)間，公司指數(shù)區(qū)間回報為32.18%（券商系為38.11%，高于樣本平均），最大回撤為-19.92%（銀行+保險+信托系為-17.28%，優(yōu)于樣本平均）。2023/12/31股票市值占比22.11%（外資+私募+個人+其他為29.71%，高于樣本平均），債券市值占比64.87%（銀行+保險+信托系為73.01%，高于樣本平均）。截止最新季度，機構持有比例55.65%（銀行+保險+信托系為64.79%，高于樣本平均）；前三大行業(yè)配比11.29%，前十個股配比7.34%，前五債券配比16.86%（外資+私募+個人+其他系相對集中，銀行+保險+信托系相對分散）。
普通股票型及偏股混合型基金：在分類時重點需考慮收益風險結構，主要體現(xiàn)在“持倉分布”，樣本數(shù)量上呈現(xiàn)均衡防御和激進進攻兩級分化特點。剔除高換手基金，通過行業(yè)和個股持倉的離散程度劃分，分為主題類；第一象限：行業(yè)集中+個股集中，收益風險波動相對最大；第二象限：行業(yè)集中+個股分散；第三象限：行業(yè)分散+個股集中；第四象限：行業(yè)分散+個股分散，收益風險波動相對最小。主題類因較高的收益表現(xiàn)容易吸引風險偏好較高的非機構投資者進而形成較大規(guī)模，此外第四象限均衡分散類因受到風險偏好較低的機構投資者青睞也容易形成較大規(guī)模。
靈活配置型及平衡混合型基金：相比于普通股票型及偏股混合型基金，靈活配置型及平衡混合型基金樣本的均衡防御類數(shù)量占比顯著提高，而激進進攻類的數(shù)量占比顯著下降。
債券型基金及偏債混合型基金：（1）主要投資利率債的基金；（2）主要投資信用債的基金；（3）輪動類，以信用債為主，輔以利率債波段操作或流動性管理。從樣本分布看輪動類策略和信用債策略占據(jù)半壁江山，機構對中長期純債較為青睞。
QDII普通股票型基金：依據(jù)投資市場的“持倉分布”分類，樣本數(shù)量分布看，均衡投資美股市場和港股市場的數(shù)量占比最大。
風險提示：（1）報告數(shù)據(jù)均來自于歷史公開數(shù)據(jù)整理分析，基金周報觀點并不能保證對未來的適用性。（2）市場環(huán)境、行業(yè)結構、基金公司、基金經理等方面變化等因素皆可能使得模型失效。（3）國內外的去庫存及貨幣政策進程；行業(yè)政策不及預期等帶來的市場大幅波動風險。（4）基金的過往業(yè)績及基金經理管理其他產品的歷史業(yè)績不代表未來。（5）對文中的個股及基金特征的描述并不構成買賣建議。市場有風險，投資需謹慎。
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