>> 國(guó)投安信期貨-集運(yùn)指數(shù)周報(bào)：航司降價(jià)急，4月漲難期-240312
| 上傳日期： |
2024/3/12 |
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pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
高明宇,李海群 |
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●期市走勢(shì):周初在現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)超預(yù)期下行的壓力下，盤面中樞下行，至下半周有所回升。市場(chǎng)內(nèi)成交進(jìn)—步清淡，上周五日內(nèi)成交量?jī)H1.01萬(wàn)手，為品種上市以來(lái)日內(nèi)成交最低水平，多空雙方觀望情緒濃郁。
●現(xiàn)貨走勢(shì):上周現(xiàn)貨走勢(shì)焦灼，周初歐線頭部航司馬士基大幅降價(jià)攬貨，影響市場(chǎng)整體報(bào)價(jià)水平，隨后多家航司接連跟跌，運(yùn)價(jià)中樞進(jìn)—步下降，周五SCFI歐洲航線報(bào)$2134/TEU，環(huán)比降6.3%。但下半周馬士基線上報(bào)價(jià)止跌反漲，填船節(jié)奏似有加速。
●需求方面:受春節(jié)返鄉(xiāng)比例上升、節(jié)后返工節(jié)奏偏慢的影響，節(jié)后貨物發(fā)運(yùn)需求恢復(fù)不及往年水平。上周末整車貨運(yùn)物流指數(shù)仍低于年前水平，華東、華南地區(qū)均恢復(fù)至年前80%-90%的水平，預(yù)計(jì)后續(xù)發(fā)運(yùn)需求仍有進(jìn)一步上行的空間。出口產(chǎn)品生產(chǎn)方面，年后汽車、紡織等行業(yè)開工情況已超過(guò)節(jié)前水平，光伏排產(chǎn)大幅提高，其他主要出口板塊未見明顯利空，或可認(rèn)為集運(yùn)市場(chǎng)攬貨壓力更多來(lái)自復(fù)工節(jié)奏錯(cuò)位所致。
●供給方面:新船交付方面，年初至今有6艘新船交付進(jìn)入歐洲航線，預(yù)計(jì)4月底前還將有4艘合計(jì)6.85萬(wàn)TEU新船交付進(jìn)入歐洲航線，占當(dāng)前歐線總運(yùn)力的1.5%左右。運(yùn)力部署方面，12、13周的計(jì)劃停航規(guī)模已恢復(fù)每周1-2班的常規(guī)水平。
●行情展望:年后復(fù)工節(jié)奏偏慢使得需求端恢復(fù)不及預(yù)期，而繞航下的運(yùn)力缺口更多以階段性缺船的方式體現(xiàn)，3月整體供應(yīng)未見大幅短缺，供需兩端共同作用下，航司裝載率在節(jié)后初期面臨壓力。隨著貨量的回升，裝載率明顯提升，且月末通常出貨需求較為集中，因而本周或下周現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)有望逐步止跌。但全年整體供強(qiáng)需弱的預(yù)期，和當(dāng)前運(yùn)價(jià)下較為豐厚的利潤(rùn)空間，似乎推動(dòng)部分航司決定采取更為激進(jìn)的競(jìng)爭(zhēng)策略，馬士基屢次領(lǐng)跌，前期被認(rèn)為率先喊漲概率較大的的達(dá)飛也在上周末調(diào)高線上運(yùn)價(jià)后于本周取消了漲幅，4月初航司一致性漲價(jià)行動(dòng)的預(yù)期下降。若航司最終未選擇宣漲4月初運(yùn)價(jià)，即便是僅推遲至4月15日，考慮到推漲首周實(shí)際發(fā)運(yùn)的貨物中有相當(dāng)比例是推漲前低價(jià)簽約后甩柜的艙位，結(jié)算價(jià)也無(wú)法完全反饋出運(yùn)價(jià)漲幅，標(biāo)的指數(shù)在04合約結(jié)算前的漲幅空間有限。
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