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1.綠色航運(yùn)目標(biāo)明確，減排之路充滿挑戰(zhàn)。① IMO 2023年溫室氣體減排戰(zhàn)略，目標(biāo)到2050年前后實(shí)現(xiàn)凈零排放，并計(jì)劃制定中期法規(guī)措施推動(dòng)目標(biāo)達(dá)成；②達(dá)成IMO減排目標(biāo)面臨四大挑戰(zhàn)——綠色燃料制備與船舶減排技術(shù)、港口及基礎(chǔ)設(shè)施與造船技術(shù)、綠色燃料的產(chǎn)能及其經(jīng)濟(jì)性中，最核心的挑戰(zhàn)是綠色燃料與傳統(tǒng)燃料之間較大的成本差異。
　　2.中期措施初見端倪，技術(shù)與經(jīng)濟(jì)措施攜手助推航運(yùn)減排。①技術(shù)措施——基于目標(biāo)的船用燃料標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)劃分階段降低船用燃料溫室氣體強(qiáng)度，強(qiáng)制推動(dòng)船隊(duì)使用綠色燃料/技術(shù)。②經(jīng)濟(jì)性獎(jiǎng)懲推動(dòng)航運(yùn)脫碳；Feebate機(jī)制以碳稅補(bǔ)貼綠色更新，大幅減少傳統(tǒng)船舶與零排放船舶之間較大的成本差異，大幅降低傳統(tǒng)船舶的成本增加，更有助于船東制定投資決策。
　　3.全球碳稅增加航運(yùn)燃油成本，但對(duì)航運(yùn)運(yùn)價(jià)的影響有限。全球碳稅直接對(duì)船舶的溫室氣體排放征收費(fèi)用，直接增加燃油成本。根據(jù)克拉克森的測算，6.25-100美元/tCO2eq范圍內(nèi)的碳稅對(duì)航運(yùn)產(chǎn)生的影響有限，基本處于近10年（2014年-2023年）運(yùn)價(jià)波動(dòng)范圍之內(nèi)。
　　投資建議：綠色航運(yùn)需求在IMO與歐盟環(huán)保法規(guī)推動(dòng)下具有長期成長性，造船產(chǎn)能的緊張利好業(yè)績彈性，維持船舶制造行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注造船與船用主機(jī)龍頭企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：IMO環(huán)保約束不及預(yù)期，中期措施尚待確定；航運(yùn)行業(yè)景氣不及預(yù)期；新增船舶/船用主機(jī)產(chǎn)能超預(yù)期；建材價(jià)格上漲超預(yù)期。