>> 招商期貨-CTA市場跟蹤周報：CTA各類策略凈值修復(fù)，套利類策略更值得關(guān)注-240312
| 上傳日期： |
2024/3/12 |
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| 3978KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
趙嘉瑜 |
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1.市場行情回顧
商品市場方面，上周商品市場行情保持分化，黑色偏弱而貴金屬偏強(qiáng)。受歐美重要人士偏鴿發(fā)言的刺激，貴金屬和有色金屬走出了一波短周期上行趨勢，而受國內(nèi)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)的拖累，黑色板塊也走出了一波短周期的下行趨勢。
CTA市場方面，上周各類策略凈值修復(fù)。主流因子方面，各主流因子漲跌不一，中短周期動量凈值修復(fù)而中長周期動量和期限結(jié)構(gòu)策略持續(xù)回撤。宏觀研判方面，國內(nèi)雖然通脹數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)但經(jīng)濟(jì)增長依然停留在政策預(yù)期層面，海外雖然降息預(yù)期有所加強(qiáng)但依然存在降息推遲可能，庫存周期的強(qiáng)度亦有待觀察。利多利空因素的共存導(dǎo)致商品難以走出長周期趨勢，我們依然相對看好套利類策略和短周期動量策略。
2.策略市場環(huán)境
中短周期策略市場方面，日內(nèi)流動性底部小幅回升；日內(nèi)波動和趨勢流暢性處于歷史低位并保持震蕩；品種跳空率持續(xù)回升。中長周期策略市場方面，市場的趨勢流暢性底部快速回升，品種夏普絕對值和趨勢流暢品種占比的歷史分位數(shù)均回升至0.2以上；市場的波動性持續(xù)回落，品種波動率持續(xù)回落不斷創(chuàng)新低，而高波動品種占比持續(xù)小幅回落；品種的展期收益底部持續(xù)回升，標(biāo)準(zhǔn)差也持續(xù)回升。
3.CTA風(fēng)格因子
上周，各主流因子漲跌不一，中短周期動量凈值修復(fù)而中長周期動量和期限結(jié)構(gòu)策略持續(xù)回撤。從因子收益貢獻(xiàn)看，板塊維度貢獻(xiàn)較為分散，能化建材均為負(fù)收益貢獻(xiàn)，而黑色多為正收益貢獻(xiàn)，品種維度的負(fù)收益貢獻(xiàn)集中于純堿和碳酸鋰。從因子波動率看，各類因子波動率底部持續(xù)回升，基本都處于0.1-0.9歷史分位數(shù)的常規(guī)區(qū)間內(nèi)。
4. CTA風(fēng)險監(jiān)測
從總量風(fēng)險監(jiān)測來看，近6個月量化CTA趨勢策略風(fēng)險偏好顯著的基金數(shù)量在微幅上升；近6個月量化CTA套利策略風(fēng)險偏好顯著的基金數(shù)量在下降。
從結(jié)構(gòu)風(fēng)險監(jiān)測來看，近3個月量化CTA趨勢和套利策略基金在風(fēng)險因子上的暴露不高。
風(fēng)險提示：因子失效，模型失效，市場主流策略偏移
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