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生豬：二育壓欄支撐豬價，生豬均重延續(xù)上漲。1）縮量出欄+二育進場，短期豬價上行。本周養(yǎng)殖場拉漲情緒偏強，集團企業(yè)出欄節(jié)奏放緩，疊加南北區(qū)域均有二次育肥入場，導致標豬供應減少，支撐短期豬價上行。3月1-10日涌益樣本企業(yè)二育銷量占比為3.34%，較前十天+1.91pct。3月15日全國生豬均價為14.5元/公斤，周環(huán)比+0.69%。2）屠企宰量下滑、凍品庫存率略增。近期屠企白條走貨偏差，屠企宰殺量呈現(xiàn)下滑趨勢。3月15日涌益樣本屠企屠宰量12.53萬頭，周環(huán)比5.93%。當前凍品庫存消化緩慢，部分屠企有意低價積累庫存，凍品庫存略增。3月15日多樣本全國凍品庫容率18.45%，周環(huán)比-0.32pct。3）氣溫轉暖提振補欄積極性，仔豬價格止跌回升。近期天氣轉暖，養(yǎng)殖難度下降，仔豬采購積極性提升，仔豬價格反彈。3月15日全國14省份7kg仔豬均價445元/頭，周環(huán)比+5.06%。4）壓欄產能滾動釋放，生豬交易均重上漲。受肥標價差較大影響，部分養(yǎng)殖場壓欄增重意愿較強。且隨前期壓欄產能的滾動釋放，生豬交易均重上漲。3月8日15日全國生豬出欄均重為123.02公斤，周環(huán)比+0.6%。5）后市豬價或承壓，產能去化有望持續(xù)。2月春節(jié)假期養(yǎng)殖端普遍停止出欄、屠宰場停工放假，然而北方零星豬病影響仍存，低豬價下行業(yè)資金壓力持續(xù)累積，產能整體仍延續(xù)去化。鋼聯(lián)/卓創(chuàng)/涌益2月能繁環(huán)比-0.28%/-0.10%/+0.28%，1月環(huán)比-0.56%/ -0.90%/-0.76%。展望后市，前期二育和壓欄生豬將陸續(xù)出欄，加之體重增長，供強需弱態(tài)勢下豬價預計承壓。隨虧損時間累積，行業(yè)現(xiàn)金流緊張情況預計加劇，產能去化有望持續(xù)。目前板塊估值相對低位，建議關注穩(wěn)健龍頭牧原股份、溫氏股份，彈性標的新五豐、華統(tǒng)股份、巨星農牧、唐人神。
　　白雞：供給收縮逐級傳導，周期拐點將至。1）毛雞價格上行，雞苗價格延續(xù)上漲。毛雞價格上漲，市場補欄“五一”前出欄毛雞情緒較好，種禽企業(yè)走苗計劃順暢，苗價延續(xù)上漲。3月15日雞苗價格為3.80元/羽，周環(huán)比+ 2.43%，白羽肉雞價格為7.66元/公斤，周環(huán)比+1.19%。3月15日父母代種雞養(yǎng)殖利潤/白羽肉雞養(yǎng)殖利潤分別為+1.10/-2.51元/羽，周環(huán)比+8.91%/+18.40%。2）引種受限已傳導至父母代環(huán)節(jié)，24H1商品代供給預計減量明顯。引種受阻影響下，全國后備祖代種雞存欄從2022年6月開始持續(xù)去化至2022年11月，累計下滑超48%。我們認為白羽雞供給收縮鏈在經(jīng)歷了后備祖代-在產祖代-后備父母代去化傳導后，在產父母代存欄有望逐步進入減量區(qū)間。截至2024年3月15日，協(xié)會父母代后備存欄1616.16萬套（周環(huán)比+1.29%）；父母代在產存欄2174.63萬套（周環(huán)比-1.20%）。展望后市，目前引種受限已向下游傳導至父母代環(huán)節(jié)，24H1商品代雞苗預計減量明顯，推動商品代價格景氣提升。建議關注圣農發(fā)展、民和股份、益生股份。
　　種業(yè)：糧食產能提升行動方案通過，國常會聚焦“糧食安全”。3月12日國常會討論通過《新一輪千億斤糧食產能提升行動方案（2024-2030年）》，會議指出全面實施新一輪千億斤糧食產能提升行動，謀劃實施高標準農田建設、種業(yè)振興等支撐性重大工程，牢牢把握糧食安全主動權。生物育種產業(yè)化為筑牢糧食安全戰(zhàn)略基石重要手段之一。2月3日中央一號文件指出“加快推進種業(yè)振興行動、推動生物育種產業(yè)化擴面提速”，政策為生物育種產業(yè)化“再提速”提供有力支撐。目前我國已有51個轉基因品種正式通過審定，轉基因商業(yè)化落地將推動市場空間擴容、行業(yè)集中度提升，龍頭種企有望憑借先發(fā)優(yōu)勢充分受益。建議關注大北農、隆平高科、登海種業(yè)、荃銀高科。
　　風險提示：動物疫病暴發(fā)、大宗商品價格波動、自然災害等風險。