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【品種觀點(diǎn)】海外地緣政治危機(jī)升級(jí)，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)緊缺預(yù)期增強(qiáng)，隔夜倫鋁上漲；中國(guó)社融和新增人民幣貸款顯示居民和企業(yè)信貸謹(jǐn)慎增長(zhǎng)，符合弱復(fù)蘇的趨勢(shì)，不改變鋁宏觀經(jīng)濟(jì)需求預(yù)期的方向。美指短期走高，降息時(shí)點(diǎn)不斷延后?，F(xiàn)貨端，成交略有好轉(zhuǎn)，累庫(kù)幅度逐漸縮窄，短期內(nèi)仍是預(yù)期主導(dǎo)。雖然西南地區(qū)主要水庫(kù)水位高于去年同期，風(fēng)電預(yù)期增多，3月中旬復(fù)產(chǎn)存預(yù)期，但是考慮增量有限，且需求端的恢復(fù)和增量相對(duì)較強(qiáng)，鋁價(jià)震蕩向上的趨勢(shì)延續(xù)。供給端邊際增量在云南，枯水期電力供應(yīng)和電解槽技改等因素復(fù)產(chǎn)進(jìn)度預(yù)計(jì)偏慢，四川3月中旬減產(chǎn)技改影響含量6.5萬(wàn)噸/年，貴州某鋁廠月底復(fù)產(chǎn)。鋁價(jià)上行幅度受弱復(fù)蘇、外需、美降息時(shí)點(diǎn)推后的限制，斜率取決于復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。預(yù)計(jì)3月價(jià)格將在18900-19800之間運(yùn)行，倫鋁運(yùn)行在2158-2300之間。
　　【操作建議】
　　操作上，建議凈敞口多單為主。滬鋁主力運(yùn)行區(qū)間19000-19380外盤運(yùn)行區(qū)間2250-2300
　　【利多因素】
　　上半年小旺季。廢鋁供應(yīng)緊缺凸顯。
　　【利空因素】3月15日A00現(xiàn)貨升貼水增加15至25元/噸，交投偏弱。mysteel數(shù)據(jù)，社庫(kù)（3.11-3.14）增加0.2萬(wàn)噸至88.9萬(wàn)噸。3月11日，LME鋁庫(kù)存日減少0.2375萬(wàn)噸至57.7675萬(wàn)噸。
　　【風(fēng)險(xiǎn)因素】
　　地緣政治范圍和程度的不確定性