>> 信達(dá)期貨-鋼礦早報(bào)：螺紋下方空間有限，鐵礦基本面偏空-240318
| 上傳日期： |
2024/3/18 |
大小： |
1861KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張亦寧,劉開(kāi)友 |
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相關(guān)資訊：
1.近日，廣東、山東、山西、新疆等多地鋼協(xié)發(fā)布“倡議書(shū)”，倡議各企業(yè)，積極適應(yīng)市場(chǎng)變化，主動(dòng)采取自律、控產(chǎn)措施，共同維護(hù)市場(chǎng)環(huán)境，保障企業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行，促進(jìn)鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展
2.3月15日，全國(guó)主港鐵礦石成交63.80萬(wàn)噸，環(huán)比減7.4%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交12.88萬(wàn)噸，環(huán)比增37.6%
螺紋鋼：
上一交易日，主力盤(pán)面延續(xù)下行。上海螺紋HRB40020mm報(bào)3510元/噸（-20），05合約基差20元/噸（-4），RB5-10月差-56元/噸（+6）。產(chǎn)業(yè)層面，3.15螺紋產(chǎn)量218.53萬(wàn)噸（-0.88%），表觀需求量212.38萬(wàn)噸（+18.73%），鋼廠庫(kù)存390.52萬(wàn)噸（+4.80%），社會(huì)庫(kù)存934.28萬(wàn)噸（-1.24%）。分工藝看，螺紋高爐產(chǎn)量191.71萬(wàn)噸（-0.78%），電爐26.82萬(wàn)噸（-1.58%）。螺紋即期生產(chǎn)方面，高爐噸鋼利潤(rùn)-33元/噸，電爐噸鋼平均利潤(rùn)-281元/噸。
因生產(chǎn)虧損、需求預(yù)期弱，在連續(xù)三周增產(chǎn)后，螺紋周產(chǎn)量環(huán)比下降，高爐和電爐產(chǎn)量環(huán)比下降，整體供給偏低。螺紋表觀消費(fèi)量連續(xù)四周回升，但恢復(fù)速度較慢，市場(chǎng)情緒悲觀。螺紋鋼廠庫(kù)存連續(xù)八周增加，社會(huì)庫(kù)存轉(zhuǎn)為下降。供需雙弱，中下游拿貨意愿低，貨源積累上游。
產(chǎn)業(yè)層面，螺紋供減需增，上游累庫(kù)，中下游去庫(kù)。關(guān)注未來(lái)一周消費(fèi)恢復(fù)情況，廠內(nèi)庫(kù)存能否迎來(lái)去庫(kù)拐點(diǎn)。綜合看，短期市場(chǎng)悲觀情緒發(fā)酵，走負(fù)反饋邏輯。但從基本面看，螺紋產(chǎn)量低、且預(yù)計(jì)進(jìn)入去庫(kù)周期，未來(lái)下方空間不大。估值偏低，短期建議觀望，等待企穩(wěn)后逢低多。
接下來(lái)關(guān)注：1、旺季需求高度，決定價(jià)格反彈高度；2、高爐和電爐復(fù)產(chǎn)情況，若三月復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，或原料下行引發(fā)負(fù)反饋；3、供需匹配情況，未來(lái)一至兩周將面臨去庫(kù)拐點(diǎn)，或階段修復(fù)市場(chǎng)情緒。
鐵礦石：
上一交易日，盤(pán)面延續(xù)下行。日照港澳大利亞61.5%PB粉報(bào)778元/濕噸（-17）。截至發(fā)稿時(shí)間，外盤(pán)新加坡鐵礦FE主連報(bào)99.40，漲跌幅為-0.51%。供應(yīng)端，3.8海外澳巴19港總發(fā)運(yùn)環(huán)比減少22.1至2522.4萬(wàn)噸；至國(guó)內(nèi)45港口環(huán)比減少352.3至2024.7萬(wàn)噸；3.8日均疏港量295.08萬(wàn)噸（+0.69%）。需求端，3.15高爐產(chǎn)能利用率82.58%（-0.53%），高爐開(kāi)工率76.15%（+0.55%），日均鐵水產(chǎn)量220.82萬(wàn)噸（-0.64%）。3.15鐵礦港口庫(kù)存14285.45萬(wàn)噸（+0.95%）；鋼廠庫(kù)存9269.84萬(wàn)噸（+0.11%）。
本期海外發(fā)運(yùn)穩(wěn)定，我國(guó)45港鐵礦到貨量處于中性水平。需持續(xù)跟蹤澳洲熱帶氣旋生成情況。在生產(chǎn)虧損、需求預(yù)期弱下，鋼廠檢修面擴(kuò)大，影響日均鐵水量增加，鐵水產(chǎn)量加速下降。港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，且?guī)齑嫠较鄬?duì)往年同期偏高。
產(chǎn)業(yè)層面，鐵礦供應(yīng)中性，需求下降，港口延續(xù)累庫(kù)，基本面偏空。疊加前期高估值之下，近期承壓下跌。短期市場(chǎng)情緒仍悲觀，疊加基本面偏空，鐵礦延續(xù)震蕩偏弱
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