>> 中泰期貨-油脂油料周報：國內(nèi)外庫存齊降，棕櫚油加速上行-240317
| 上傳日期： |
2024/3/17 |
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| 2627KB |
| 格式： |
pdf 共51頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
史恒昱,鞏力赫 |
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行情要點(diǎn)：
·油脂：2月份以來，棕櫚油價格表現(xiàn)強(qiáng)勢，并帶動豆、菜油價格上漲，國內(nèi)外棕櫚油庫存齊降對價格提供較強(qiáng)支持。2月仍處于東南亞棕櫚油減產(chǎn)周期，MPOB 2月供需報告顯示馬來西亞2月底棕櫚油庫存較上月下滑5%至192萬噸，創(chuàng)近七個月最低水平。在此背景下，產(chǎn)地棕櫚油CNF報價持續(xù)上漲，國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛加深對采購意愿帶來抑制，買船不足令國內(nèi)棕櫚油庫存持續(xù)去庫。我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年3月8日當(dāng)周，全國重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存57.345萬噸，環(huán)比上周減少4.47萬噸，減幅7.23%，預(yù)計3月國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口量仍處于低位并支撐價格走強(qiáng)。3月上旬高頻出口數(shù)據(jù)反映了齋月對出口需求的改善，據(jù)船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS、AmSpec Agri 3月1-15日顯示，馬來西亞3月上半月棕櫚油出口量較上月同期分別增加3.3%、8.4%。不過在經(jīng)歷了2月的減產(chǎn)之后，產(chǎn)地也出現(xiàn)了產(chǎn)量邊際上升的跡象。SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月1-10日產(chǎn)量較上月同期增加15%，后續(xù)棕櫚油將逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫格局是否持續(xù)將取決于出口改善情況及產(chǎn)量的恢復(fù)程度。
豆粕：CONAB下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量至1.468億噸，接近私人機(jī)構(gòu)平均預(yù)估水平，但與USDA 1.55億噸的產(chǎn)量預(yù)估偏差較大，關(guān)注后期對巴西實際產(chǎn)量的調(diào)整。3月底美豆種植意向報告發(fā)布前，商品經(jīng)紀(jì)商Allendale預(yù)計2024/25年度美豆播種面積為8580萬英畝，低于USDA2月預(yù)計的8750萬英畝，空頭回補(bǔ)需求活躍提振美豆價格上漲，但對南美整體供應(yīng)壓力的擔(dān)憂仍限制漲幅。國內(nèi)油廠大豆壓榨量較上周繼續(xù)回落，我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月15日當(dāng)周，125家油廠大豆實際壓榨量為163.78萬噸，開機(jī)率為47%，較預(yù)估低7.59萬噸，階段性供應(yīng)壓力有所緩解。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價跟盤上漲，現(xiàn)貨成交表現(xiàn)良好，下游整體庫存周期較短，補(bǔ)貨情緒隨著價格的上漲受到提振。不過，近期巴西大豆貼水報價走低，國內(nèi)進(jìn)口大豆成本有所下調(diào)；隨著巴西大豆大量到港的臨近以及阿根廷在4月后陸續(xù)進(jìn)入收獲階段，市場仍在等待南美大豆賣壓的體現(xiàn)，關(guān)注進(jìn)口大豆到港節(jié)奏及豆粕庫存情況。
·風(fēng)險點(diǎn)：宏觀外圍變化、進(jìn)口大豆到港延遲
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