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報(bào)告要點(diǎn)：
　　行情回顧：礦難頻發(fā)，但需求下滑更大。周初山西、安徽突發(fā)礦難，且后續(xù)陸續(xù)還有，因此相對(duì)其他品種表現(xiàn)偏強(qiáng)。但隨著成材需求的持續(xù)羸弱，鐵水的檢修超預(yù)期增加，焦煤現(xiàn)貨也開(kāi)始了快速下跌，這導(dǎo)致焦煤倉(cāng)單持續(xù)下壓，盤(pán)面價(jià)格也就開(kāi)啟了流暢的補(bǔ)跌。不過(guò)周五夜間，在急跌后，受成材需求略有改善影響，情緒波動(dòng)加劇，價(jià)格快速反彈。
　　宏觀(guān)：美國(guó)降通脹路漫漫，2月社融表現(xiàn)一般。
　　1）3月12日20:30，美國(guó)BLS公布2月CPI數(shù)據(jù)。2月季調(diào)后CPI同比3.2%，預(yù)期3.1%，前值3.1%。數(shù)據(jù)再超預(yù)期，核心服務(wù)保持粘性。3月14日周四，美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月PPI超預(yù)期升溫，同比上漲1.6%，前值為1.2%，遠(yuǎn)超預(yù)期的0.9%；PPI環(huán)比加速上漲，環(huán)比漲0.6%，預(yù)期值為0.3%，前值0.3%。
　　2）3月15日，央行發(fā)布2024年2月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，2024年2月末，廣義貨幣（M2）余額299.56萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.7%，增速與上月持平。2月末社會(huì)融資規(guī)模存量385.72萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.0%。2月末，人民幣各項(xiàng)貸款余額243.96萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.1%，比上月低0.3個(gè)百分點(diǎn)。
　　下周大部仍同比偏熱，動(dòng)煤供穩(wěn)需降，煤價(jià)壓力不減：本周動(dòng)煤供增需降，壓力明顯加大，港口煤價(jià)出現(xiàn)跳躍式下跌。后市預(yù)計(jì)下周全國(guó)大部地區(qū)升溫且同比偏熱，日耗仍處季節(jié)性環(huán)比下降周期，雖然進(jìn)口存在一定干擾（印尼倒掛、歐洲煤價(jià)偏高），但總體預(yù)計(jì)屬于供高需弱的格局，煤價(jià)仍料存壓。后續(xù)關(guān)注進(jìn)口環(huán)節(jié)的可能邊際支撐。
　　情緒波動(dòng)料加劇，雙焦關(guān)注“現(xiàn)實(shí)變化”：從數(shù)據(jù)上來(lái)看，雙焦均處于供需雙減，庫(kù)存去化且同比轉(zhuǎn)負(fù)的格局內(nèi)，屬于原料端靜態(tài)格局偏好的品種，且隨著上周價(jià)格的急跌，情緒波動(dòng)料加劇。后續(xù)需密切關(guān)注：1）鋼材需求，尤其是建材環(huán)節(jié)的高頻需求/數(shù)據(jù)的環(huán)比變化；2）蒙煤通關(guān)、山西煤礦生產(chǎn)的環(huán)比變動(dòng)情況。就目前來(lái)看，這兩者并未出現(xiàn)明確變動(dòng)方向，暫時(shí)很難判斷價(jià)格已經(jīng)觸底，即將開(kāi)始反彈。但鑒于情緒的波動(dòng)加劇，以及盤(pán)面均走向貼水。操作上，謹(jǐn)慎抄底，建議觀(guān)望為主，更加關(guān)注鐵水、廢鋼、鋼材需求的變化。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：終端需求不及預(yù)期、進(jìn)口超預(yù)期、宏觀(guān)波動(dòng)加大等