>> 國投安信期貨-鋁周報(bào)：鋁市需求尚顯乏力，滬鋁高位面臨阻力-240318
| 上傳日期： |
2024/3/18 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉冬博 |
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鋁:
★上周滬鋁小幅.上漲，2405收盤于19295元，.上漲0.63%。,
★宏觀方面:近期美國通脹顯示韌性，零售等數(shù)據(jù)疲軟體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)走弱跡象，美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示6月降息概率超過50%。市場(chǎng)聚焦本周四凌晨的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議以及鮑威爾新聞發(fā)布會(huì)，特別是上次會(huì)議點(diǎn)陣圖顯示的年內(nèi)三次降息預(yù)期是否會(huì)有減少。國務(wù)院印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》，未來在汽車、家電等方面以舊換新可能對(duì)鋁消費(fèi)帶來有利提振。
★供應(yīng)方面，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能在4200萬噸附近略有波動(dòng)。機(jī)構(gòu)消息顯示近期云南省外送電力量有所下降，且省內(nèi)風(fēng)、光等電力補(bǔ)充較好，省內(nèi)電力出現(xiàn)富余，經(jīng)過省內(nèi)專班會(huì)議決定將于近期釋放80萬千瓦負(fù)荷電力用于省內(nèi)電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)，折合電解鋁年化產(chǎn)能50萬噸左右，具體情況仍有待確認(rèn)，下旬陸續(xù)開始啟槽是大概率事件。需求方面:SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)銘下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上漲1.4個(gè)百分點(diǎn)至62.8%。大廠建材訂單基本恢復(fù)，但中小企業(yè)訂單量暫無起色。除鋁箔行業(yè)新增訂單增長外，其余板塊尚無明顯旺季跡象，開工率回升較乏力。從最新公布的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，1-2月投資額下降9%，新開工、銷售、竣工同比均負(fù)增長超過20個(gè)百分點(diǎn)，地產(chǎn)疲軟態(tài)勢(shì)依舊。
★庫存方面:過去一周鋁錠庫存上升0.7萬噸至84.7萬噸，鋁棒庫存減少0.8萬噸至25萬噸，目前鋁錠銘棒合計(jì)社會(huì)庫存總量較去年陰歷低近30萬噸?，F(xiàn)貨方面，華東鋁錠現(xiàn)貨貼水50元，較前一周回落10元，華南現(xiàn)貨貼水90元下降30元，華南鋁棒加工費(fèi)在200元附近較前一周略有下跌，總體看高庫存狀態(tài)下現(xiàn)貨反饋較疲軟。
★成本方面:上周港口動(dòng)力煤繼續(xù)下跌20元，氧化鋁延續(xù)陰跌，預(yù)計(jì)3月國內(nèi)電解鋁平均成本向16800元以下波動(dòng)但空間有限。
★總體來看，云南有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但速度和規(guī)模受限，需求暫時(shí)反饋平淡。累庫進(jìn)入尾聲，整體庫存水平低，旺季去庫預(yù)期仍較強(qiáng)。
★上周氧化鋁延續(xù)區(qū)間震蕩，2404收盤于3282元，下跌0.39%?，F(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)上周成交以北方居多，成交價(jià)回落至3250-3300元，南北價(jià)格價(jià)格拉大。
★總體來看，兩會(huì)后國內(nèi)氧化鋁廠有部分復(fù)產(chǎn)，但是總體量級(jí)不高，氧化鋁廠報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，貿(mào)易商貼水成交。目前氧化鋁成本高位在3000元以下，高利潤狀態(tài)下企業(yè)生產(chǎn)積極性高但礦石供應(yīng)持續(xù)性仍有顧慮，云南電解鋁復(fù)產(chǎn)帶來支撐。氧化鋁遠(yuǎn)期有邊際寬松預(yù)期，重點(diǎn)還是在于國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)存在不確定性。短期現(xiàn)貨下跌空間已經(jīng)有限，期貨繼續(xù)以近期運(yùn)行區(qū)間內(nèi)震蕩為主，高拋低吸對(duì)待，如價(jià)格繼續(xù)反彈關(guān)注沽空機(jī)會(huì)。
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