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上周?chē)?guó)內(nèi)鋼材價(jià)格加速下跌，華東上海螺紋3510元（-180），唐山螺紋3620元（-120）；熱卷方面，上海熱卷3750元，（-120），天津熱卷3710元（-130）。
　　截至3月14日，五大品種鋼材整體產(chǎn)量增1.29萬(wàn)噸，五大品種庫(kù)存廠庫(kù)環(huán)比增23.02噸，社庫(kù)降4.58萬(wàn)噸。表觀需求830.56萬(wàn)噸，環(huán)比增36.13萬(wàn)噸。截至3月15日，長(zhǎng)流程現(xiàn)貨端，華東螺紋長(zhǎng)流程現(xiàn)金含稅成本3433元，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)利潤(rùn)77元左右，熱卷長(zhǎng)流程現(xiàn)金含稅利潤(rùn)217元左右。電爐端，華東平電電爐成本在3683元左右，谷電成本在3516左右，華東三線螺紋平電利潤(rùn)-234元左右，谷電利潤(rùn)-76元。
　　廢鋼端，截止3月15日，張家港廢鋼價(jià)格2510元/噸，環(huán)比下跌70元。數(shù)據(jù)顯示，89家獨(dú)立電弧爐企業(yè)產(chǎn)能利用率67.6%，環(huán)比回升4.4個(gè)百分點(diǎn)；255家樣本鋼廠日耗47.5萬(wàn)噸，環(huán)比降0.51萬(wàn)噸，降幅1.1%；其中，132家長(zhǎng)流程鋼廠日耗22.3萬(wàn)噸/天，環(huán)比降1.18萬(wàn)噸；短流程日耗15.6萬(wàn)噸，環(huán)比增1.03萬(wàn)噸。供應(yīng)方面，255家樣本鋼廠日均到貨47.1萬(wàn)噸；環(huán)比增0.06萬(wàn)噸，增幅0.1%。庫(kù)存方面，255家鋼企廢鋼庫(kù)存總計(jì)576.8萬(wàn)噸，環(huán)比回升10.37萬(wàn)噸，增幅1.8%。估值來(lái)看，近期鐵廢價(jià)差大幅收縮，鐵水經(jīng)濟(jì)性提升，短流程利潤(rùn)較差，廢鋼需求偏弱，短期價(jià)格或維持偏弱走勢(shì)。
　　結(jié)論：1-2月份數(shù)據(jù)顯示，地產(chǎn)需求大幅萎縮，基建在化債周期下也難言樂(lè)觀，春節(jié)過(guò)后國(guó)內(nèi)建材需求超預(yù)期下降，拖累鋼價(jià)持續(xù)走弱。從基本面來(lái)看，節(jié)后黑色系下跌過(guò)程中，長(zhǎng)流程端點(diǎn)對(duì)點(diǎn)利潤(rùn)修復(fù)，產(chǎn)量逐步恢復(fù)，對(duì)盤(pán)面估值形成壓制，螺紋消費(fèi)同比出現(xiàn)大幅下降，致主流地區(qū)庫(kù)存偏高運(yùn)行，需求收縮引發(fā)現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌，現(xiàn)貨價(jià)格同步下跌，在鋼價(jià)不斷探底后，風(fēng)險(xiǎn)得到部分釋放，空單離場(chǎng)帶動(dòng)價(jià)格低位反彈，從利潤(rùn)結(jié)構(gòu)及基差角度來(lái)看，反彈空間或受限。（風(fēng)險(xiǎn)提示：期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）