>> 華泰期貨-銅日?qǐng)?bào)：銅價(jià)高企，現(xiàn)貨成交持續(xù)冷清-240319
| 上傳日期： |
2024/3/19 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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銅市場(chǎng)分析
期貨行情：
3月18日，滬銅主力合約開(kāi)于72,930元/噸，收于72,830元/噸，較前一交易日收盤(pán)上漲0.59%。當(dāng)日成交量為168,557手，持倉(cāng)量為231,671手。
昨日夜盤(pán)滬銅主力合約開(kāi)于73,130元/噸，收于73,460元/噸，較昨日午后收盤(pán)上漲0.53%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日受銅價(jià)高企影響，現(xiàn)貨成交較上周氛圍更加冷清。早市盤(pán)初，持貨商報(bào)主流平水銅貼水130元/噸-貼水120元/噸；好銅如CCC-P等報(bào)貼水120元/噸附近。市場(chǎng)對(duì)后市升水多呈看空情緒，在交投不佳后部分持貨商隨即低價(jià)甩貨。進(jìn)入主流交易時(shí)段，平水銅報(bào)貼水150元/噸-貼水140元/噸部分成交；好銅報(bào)貼水140元/噸-貼水130元/噸部分成交；濕法銅貨緊價(jià)挺報(bào)貼水130元/噸附近。因下游企業(yè)訂單表現(xiàn)仍然不佳，多對(duì)市場(chǎng)持觀望態(tài)度。至上午11時(shí)前，部分低價(jià)平水銅成交后主流平水銅價(jià)格小幅回升至貼水140元/噸-貼水130元/噸部分成交；好銅報(bào)貼水130元/噸-貼水120元/噸難聞成交。
觀點(diǎn)：
宏觀方面，日本央行準(zhǔn)備在本周議息會(huì)議上決定結(jié)束對(duì)收益率曲線的控制和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的購(gòu)買。日本央行將繼續(xù)購(gòu)買一些日本國(guó)債以防止國(guó)債收益率飆升，但會(huì)放棄與當(dāng)前市場(chǎng)趨勢(shì)相反的壓低利率的框架。對(duì)日本股票ETF和房地產(chǎn)投資信托基金的購(gòu)買行動(dòng)也將停止。國(guó)內(nèi)方面，2024年1—2月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)7.0%；1—2月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資11842億元，同比下降9.0%；1—2月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額81307億元，同比增長(zhǎng)5.5%。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，銅精礦現(xiàn)貨TC基本保持穩(wěn)定在10美元低位，現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度有一定下降，市場(chǎng)聚焦于3月13日中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)在北京組織召開(kāi)的銅冶煉企業(yè)座談會(huì)，就繼續(xù)推進(jìn)銅原料結(jié)構(gòu)調(diào)整、調(diào)整冶煉生產(chǎn)節(jié)奏、提高準(zhǔn)入門(mén)檻及嚴(yán)控銅冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張方面等方面取得共識(shí)。市場(chǎng)整體處于觀望狀態(tài)，現(xiàn)貨市場(chǎng)變化不大，后續(xù)關(guān)注冶煉端的運(yùn)營(yíng)更新。3月8日，Codelco表示，Radomiro Tomic銅礦因事故暫停礦區(qū)活動(dòng)，工人發(fā)起罷工，2023年Radomiro Tomic銅產(chǎn)量為31.5萬(wàn)噸。周內(nèi)TC價(jià)格繼續(xù)下降至13.25美元/噸
冶煉方面，上周國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.1萬(wàn)噸。3月檢修企業(yè)較少，影響產(chǎn)量不多，其中西南某冶煉廠搬遷影響量最為明顯，市場(chǎng)一直在傳播的提前檢修的企業(yè)，目前已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行提前檢修不多。少數(shù)部分冶煉企業(yè)受原料影響小幅減產(chǎn)，其他企業(yè)維持正常高產(chǎn)。
消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，由于本周銅價(jià)絕對(duì)價(jià)格重心上移明顯，疊加交割換月，下游消費(fèi)雖周初有所改善，但隨著后半周銅價(jià)大幅上揚(yáng)，下游畏高慎采，高銅價(jià)下，市場(chǎng)觀望情緒強(qiáng)烈，且終端訂單有所減少，市場(chǎng)消費(fèi)再度走弱，現(xiàn)貨成交寥寥。
庫(kù)存方面，LME庫(kù)存較前一交易日下降0.05萬(wàn)噸至10.68萬(wàn)噸。SHFE倉(cāng)單較前一交易日上漲0.40萬(wàn)噸20.59萬(wàn)噸。SMM社會(huì)庫(kù)存上漲3.16萬(wàn)噸至39.54萬(wàn)噸。
國(guó)際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)收于7.20，較前一交易日上漲0.56%。
總體而言，當(dāng)下TC價(jià)格繼續(xù)走低，冶煉廠已經(jīng)計(jì)劃開(kāi)始進(jìn)行減產(chǎn)，行情也已在很大程度上對(duì)此做出反應(yīng)，后市不排除隨著減產(chǎn)的進(jìn)行，TC價(jià)格出現(xiàn)逐步回升的態(tài)勢(shì)。此外，下周時(shí)值央行大周，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議臨近，市場(chǎng)波動(dòng)或?qū)⒃龃?，因此在這樣的情況下，操作需要相對(duì)謹(jǐn)慎，可待行情大幅波動(dòng)后逐步趨于平靜后再開(kāi)始入場(chǎng)操作，但整體仍建議以逢低買入套保為主。
■策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
套利：暫緩
期權(quán)：賣出看跌@68,500元/噸
■風(fēng)險(xiǎn)
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
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