>> 海通證券-23年基金市場回顧(三)：另類基金市場回顧，星星之火-240319
| 上傳日期： |
2024/3/19 |
大小： |
1673KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
倪韻婷,吳其右 |
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研究要點：
2023年另類基金：多數(shù)業(yè)績上漲規(guī)模增速顯著。盡管2023年權(quán)益市場表現(xiàn)不盡如人意，但事實上，除了主流的債券基金，在偏小眾的品類中，QDII基金、商品基金、REITS等眾多另類產(chǎn)品其實同樣提供了投資者不錯的回報。
QDII股混型基金：美股和新興市場基金表現(xiàn)不錯。從持倉上來看，QDII股混型基金減持大中華市場，美股科技受到追捧。區(qū)域上，整體增配美股與亞太發(fā)達市場，減持大中華市場；行業(yè)方面，整體增配信息技術(shù)、電信等行業(yè)，信息技術(shù)行業(yè)取代非日常生活消費品成為QDII主動股混型基金持有的第一大行業(yè)；個股方面，增持美股科技股，對港股醫(yī)藥龍頭及在線教育龍頭亦有布局。
QDII債券型基金：增配美國國債久期整體上行。持倉上，美國國債高收益吸引主動增配。信用評級方面，高收益?zhèn)急日w下降。券種方面，前五大持債顯著向美國國債傾斜，環(huán)球債券型基金前五大持債中美國國債占比更高，而亞太區(qū)債券型基金前五大持債中中資海外債占比更高。久期方面，絕大多數(shù)產(chǎn)品久期有所抬升，環(huán)球債券型基金久期上升幅度更大。
不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）：二級市場交易價格波動大但部分產(chǎn)品派息率較高。2021年首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs成立至今，共有33只基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)品成功發(fā)行，總募集規(guī)模超千億，為盤活基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的存量資產(chǎn)、拓寬融資渠道起到了積極的作用。不過受多方面因素的影響，2023年我國公募REITs市場跌幅明顯，中證REITs指數(shù)下跌28.26%，成立滿一年的REITs平均下跌18.76%。但從底層資產(chǎn)的收益水平來看，國內(nèi)REITs的整體派息水平較高，2023年前成立的REITs去年的平均派息率達到了6.75%，部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的派息率甚至超過了10%，具有較強的競爭優(yōu)勢。
商品基金：優(yōu)化資產(chǎn)配置大有可為。從收益分布來看，多數(shù)商品基金在2023年給投資者提供了不錯的收益。不過商品更值得關(guān)注的并不是收益，而是底層資產(chǎn)與國內(nèi)資本市場和債券市場走勢相關(guān)度極低。據(jù)我們測算，代表國內(nèi)權(quán)益市場的中證800指數(shù)與各商品基金的基準(zhǔn)指數(shù)在23年的日收益相關(guān)性均不超過0.35，且與黃金現(xiàn)貨的相關(guān)性為負。而代表國內(nèi)債券市場的中債綜合財富指數(shù)與各商品基金的基準(zhǔn)指數(shù)在23年的日收益相關(guān)性多數(shù)為負。因而商品基金的加入可以很好的起到優(yōu)化資產(chǎn)配置的效果。
風(fēng)險提示。本報告是基于公開數(shù)據(jù)和基金歷史表現(xiàn)進行的客觀分析點評，所涉及的觀點不構(gòu)成任何投資建議。
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