>> 華泰期貨-橡膠日報：上游原料價格松動-240320
| 上傳日期： |
2024/3/20 |
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| 686KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
近期市場焦點(diǎn)仍集中在供應(yīng)端，后期主要關(guān)注泰國原料價格變化以及國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)開割情況；上游順丁橡膠裝置情況。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：3月19日，RU基差-670元/噸（+80），RU與混合膠價差1370元/噸（-55），煙片膠進(jìn)口利潤-9135元/噸（+162），NR基差-279元/噸（101）；全乳膠14725元/噸（-25），混合膠14025元/噸（-50），3L現(xiàn)貨14425元/噸（-75）。STR20#報價1735美元/噸（-10），全乳膠與3L價差300元/噸（+50）；混合膠與丁苯價差425元/噸（-50）；
原料：泰國煙片93.55泰銖/公斤（-0.89），泰國膠水80.2泰銖/公斤（+0.70），泰國杯膠57.65泰銖/公斤（+0.75），泰國膠水-杯膠22.55泰銖/公斤（-0.05）；
開工率：3月15日，全鋼胎開工率為70.35%（+0.70%），半鋼胎開工率為79.55%（+0.99%）；
庫存：3月15日，天然橡膠社會庫存為156萬噸（-1.46），青島港天然橡膠庫存為656167噸（+3588），RU期貨庫存為217411噸（+2078），NR期貨庫存為124993噸（+6654）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：3月19日，BR基差100元/噸（+220），丁二烯上海石化出廠價11600元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價14000元/噸（0），浙江傳化BR9000報價13900元/噸（-100），山東民營順丁橡膠13700元/噸（-100），BR非標(biāo)價差200元/噸（-120），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤-1585元/噸（-59）；
開工率：3月15日，高順順丁橡膠開工率為64.28%（-0.01%）；
庫存：3月15日，順丁橡膠貿(mào)易商庫存為3660噸（+20），順丁橡膠企業(yè)庫存為29100噸（-850）；
策略
RU及NR中性。昨天泰國原料價格小幅松動，市場情緒降溫下，期貨價格也迎來了高位調(diào)整。近期市場焦點(diǎn)主要集中在供應(yīng)端，一方面是海外原料價格的持續(xù)上漲，帶動?xùn)|京膠及新加坡膠持續(xù)走強(qiáng)，較長時間內(nèi)外品種倒掛下，國內(nèi)橡膠有補(bǔ)漲需求。另一方面，則是海外價格強(qiáng)勢導(dǎo)致國內(nèi)近期到港量的偏少，國內(nèi)港口庫存迎來連續(xù)幾周的去庫，且國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)目前雨水較少下對于月底能否順利開割的擔(dān)憂加大，導(dǎo)致天然橡膠價格支撐較強(qiáng)。下游輪胎需求的旺季特征，尤其海外輪胎出口訂單維持較好勢頭下，國內(nèi)輪胎廠開工率持續(xù)回升且處于同比高位。在國內(nèi)供應(yīng)沒有回升以及海外原料價格沒有明顯回落之前預(yù)計價格上漲走勢或沒有結(jié)束，短期關(guān)注回調(diào)壓力。
BR中性。本周丁二烯橡膠主要受天然橡膠價格強(qiáng)勢的帶動。自身則因丁二烯價格強(qiáng)勢以及上游部分裝置仍有檢修，現(xiàn)貨呈現(xiàn)偏緊格局。疊加下游輪胎需求的旺季特征，尤其海外輪胎出口訂單維持較好勢頭下，國內(nèi)輪胎廠開工率持續(xù)回升且處于同比高位。在順丁橡膠裝置負(fù)荷沒有提升之前，供需延續(xù)偏緊格局，短期關(guān)注回調(diào)壓力。
風(fēng)險
國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)開割，上游順丁橡膠裝置恢復(fù)情況以及下游輪胎需求變化
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