| 上傳日期： |
2024/3/20 |
大小： |
502KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
肖雨 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資要點(diǎn)
托管量增加額環(huán)比減少。2024年2月末，中債登、上清所托管量合計(jì)142.61萬億元，較1月末增加7,934億元，增加額環(huán)比減少5,884億元。其中：中債登債券托管量106.48萬億元，環(huán)比增加2,220億元，增量主要來源于國債（2,626億元）和地方債（3,386億元）；上清所債券托管量36.13萬億元，環(huán)比增加5,714億元，主要系同業(yè)存單（3,159億元）和商業(yè)銀行金融債（1,900億元）環(huán)比增加明顯。
分債券類型看，利率債、信用債、同業(yè)存單凈融資額環(huán)比下降，托管量環(huán)比增加。1）利率債托管量環(huán)比增加3,025億元（增加額環(huán)比增加300億元），國債、地方債和政金債托管量分別環(huán)比變動(dòng)2,626億元、3,386億元和-2,987億元。2）信用債托管量環(huán)比增加1136億元，其中企業(yè)債、中票、短融、超短融環(huán)比分別變動(dòng)-96億元、890億元、-74億元、416億元。3）同業(yè)存單托管量環(huán)比增加3,159億元。
分機(jī)構(gòu)看，國債、地方債凈融資放量，商業(yè)銀行、廣義基金多增持。1）商業(yè)銀行增持利率債和同業(yè)存單，減持信用債。商業(yè)銀行增持利率債1,931億元，主要為增持2,576億元國債和2,060億地方債，同時(shí)減持2,705億元政金債；減持信用債307億元，主要為減持183億元超短融；增持同業(yè)存單1,620億元。2）廣義基金全面增持。廣義基金增持利率債1,436億元，其中國債、地方債和政金債增持規(guī)模分別為345億元、886億元和204億元；增持信用債1,637億元，主要為增持1,091億元中票和580億元超短融；增持同業(yè)存單1,327億元。3）券商增持同業(yè)存單，減持利率債和信用債。券商減持327億元利率債，主要為減持191億元地方債和140億元政金債，同時(shí)增持4億元國債；減持信用債42億元，主要為減持27億元中票和17億元企業(yè)債；增持同業(yè)存單120億元。4）保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)增持信用債，減持利率債和同業(yè)存單。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)減持55億元利率債，主要為減持172億元國債和114億元政金債，同時(shí)增持232億元地方債；增持信用債25億元，主要為增持35億元中票；減持同業(yè)存單32億元。5）境外機(jī)構(gòu)增持同業(yè)存單，減持利率債和信用債。境外機(jī)構(gòu)減持163億元利率債，其中國債和政金債的增持規(guī)模為88億元和76億元；減持信用債19億元，主要為減持15億元中票；增持同業(yè)存單958億元。
杠桿率連續(xù)4個(gè)月上升。根據(jù)銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購成交量數(shù)據(jù)估算，預(yù)計(jì)2月末債市杠桿率為108.9%，較1月末增加0.17個(gè)百分點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策超預(yù)期變動(dòng)；信用風(fēng)險(xiǎn)大幅增加。
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