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【趨勢(shì)強(qiáng)度】
　　集運(yùn)指數(shù)（歐線）趨勢(shì)強(qiáng)度：0
　　注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【觀點(diǎn)及建議】
　　昨日，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨加倉(cāng)上行。主力2404合約上漲9.88%，收于2096.3點(diǎn)，增倉(cāng)202手；次主力2406合約觸及16%漲停板，收于1827.4點(diǎn)，增倉(cāng)3844手。從驅(qū)動(dòng)行情的關(guān)鍵因素來(lái)看，前期04合約估值偏低，在4月初即期價(jià)格小反彈的背景下，盤面存在補(bǔ)貼水的需求。現(xiàn)貨方面，參考電商平臺(tái)報(bào)價(jià)，第14周（4月1日-4月7日）歐線市場(chǎng)平均價(jià)格為2020美元/TEU、3520美元/FEU，折算成SCFIS歐線約在2100-2200之間。我們認(rèn)為暫時(shí)觀望，不宜追多，運(yùn)價(jià)周度級(jí)別震蕩概率更大，理由如下：第一，4月份整體基本面驅(qū)動(dòng)向下，即期價(jià)格難有趨勢(shì)性大漲，月度級(jí)別來(lái)看價(jià)格企穩(wěn)或小跌的概率更大?；久鎭?lái)看，3-4月歐線邊際寬松趨勢(shì)仍維持不變。需求端，基于Bloomberg對(duì)2024年一、二季度歐元區(qū)GDP進(jìn)口分項(xiàng)同比增速-0.7%和0.1%的預(yù)期，預(yù)計(jì)2024年一、二季度遠(yuǎn)東到歐洲集裝箱出口量同比增速分別為1%和5%。若以線性推演，2024年1/2/3月的出口增速均為1%，4月出口增速為5%。該方法測(cè)算下，結(jié)合集裝箱貿(mào)易統(tǒng)計(jì)（CTS）的遠(yuǎn)東對(duì)歐洲出口箱量歷史數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2024年3、4月遠(yuǎn)東對(duì)歐洲出口箱量分別為141.99萬(wàn)、152.57萬(wàn)TEU。供給端，我們以掛靠上海港的每條船的運(yùn)力作為基礎(chǔ)運(yùn)力數(shù)據(jù)，以船公司官網(wǎng)公布的始發(fā)上海港的班次離港時(shí)間為基準(zhǔn)，將運(yùn)力進(jìn)行周度匯總。第10-13周運(yùn)力之和為81.15萬(wàn)TEU，第14-17周運(yùn)力之和為102.14萬(wàn)TEU，則3、4月計(jì)劃運(yùn)力可近似看作81.15、102.14萬(wàn)TEU。一個(gè)可參考的分析維度是計(jì)算運(yùn)力供給與出口箱量的比值，比值越高，意味著供需格局越寬松。該邏輯下，2024年3月份運(yùn)力供給比出口箱量約為0.5715，4月份攀升至0.6695，因此4月歐線供需面或較3月更加寬松。第二，班輪公司仍在挺價(jià)，難有大跌行情。目前第13周（3/25-3/31）主流船司（簡(jiǎn)單算術(shù)）平均價(jià)格約為小柜1820美元、大柜3170美元；第14周（4/1-4/7）（簡(jiǎn)單算術(shù)）平均價(jià)格約為小柜2020美元、大柜3520美元，現(xiàn)貨價(jià)格有小漲趨勢(shì)。第三，04合約交割結(jié)算價(jià)或位于2000-2200點(diǎn)之間，目前估值偏中性。整體來(lái)看，04合約估值中性，單邊逢高空、逢低多暫無(wú)確定性機(jī)會(huì)。（詳見我們3月7日專題報(bào)告《集運(yùn)指數(shù)（歐線）：04合約交割結(jié)算價(jià)預(yù)估）