>> 長江期貨-棉紡策略日?qǐng)?bào)-240322
| 上傳日期： |
2024/3/22 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
洪潤霞,黃尚海 |
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簡要觀點(diǎn)
◆棉花：震蕩運(yùn)行
全球今年可能因?yàn)槊藁ê桶滋欠N植收益最高，新年度美國棉花種植面積會(huì)大幅度增加，另外美國和新疆天氣好轉(zhuǎn)而增產(chǎn)，全球期末庫存屬于中高位值，供應(yīng)寬裕，不缺棉花，國內(nèi)今年工商期末庫存供給平衡略偏緊，目前紗廠紗線庫存偏低，貿(mào)易商庫存有所積累稍微大些，織布廠坯布庫存同樣下降也快，服裝庫存有所降庫。軋花廠收購的棉花成本先高后低，目前棉花銷售進(jìn)度偏低，大家手上庫存較多，棉花目前還未解套，隨著鄭棉期貨上漲，套保機(jī)會(huì)已經(jīng)來臨，可以鎖價(jià)賣出套保。目前需要關(guān)注金三銀四消費(fèi)是否能持續(xù)，市場預(yù)期不樂觀，國內(nèi)市場大家普遍不指望，國外市場也有所好轉(zhuǎn)，但是需要觀察能否持續(xù)，重點(diǎn)關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)變化；臨近4、5月又是新疆天氣炒作期，由于去年美棉的減產(chǎn)，導(dǎo)致現(xiàn)階段低庫存，目前美棉基金多頭持倉達(dá)到12萬多張持倉，持倉偏大，美棉漲到什么位置，難以預(yù)料，所以今年上半年維持震蕩的概率大，棉價(jià)上方壓力位17000，下方支撐位15000。
操作上，建議皮棉加工企業(yè)對(duì)實(shí)際庫存進(jìn)行高位套保；紡織用棉企業(yè)建議低位買入；投機(jī)者建議高拋低吸。
◆ PTA：震蕩運(yùn)行
原油方面：美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，美元匯率增強(qiáng)，國際油價(jià)承壓。
現(xiàn)貨方面：PTA現(xiàn)貨價(jià)格收跌100至5805元/噸，現(xiàn)貨均基差收跌2元至2405合約貼水43；PX收1023.5美元/噸，PTA加工區(qū)間參考323.35元/噸；供應(yīng)端福海創(chuàng)450萬噸裝置如期檢修，PTA開工下滑至77.63%，聚酯開工穩(wěn)定在89.13%；國內(nèi)滌綸長絲樣本企業(yè)產(chǎn)銷率51.9%%。綜合供需，PTA庫存壓力緩解（數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊）
總結(jié)：原油下行帶動(dòng)化工品下跌，但PTA降負(fù)減產(chǎn)使得庫存壓力減緩，下游聚酯開工逐步恢復(fù)，因而PTA下放空間有限，短期仍將跟隨成本端震蕩
◆乙二醇：震蕩運(yùn)行
國內(nèi)供應(yīng)略有減緩，但仍處高位，港口庫存增加，下游聚酯開工恢復(fù)緩慢，且對(duì)高價(jià)貨接受度不高，市場暫無其他利好，短期區(qū)間整理。
◆短纖：震蕩運(yùn)行
短纖現(xiàn)貨加工費(fèi)低位，滌綸短纖價(jià)格跟隨原料波動(dòng)；近期下游紗線企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，且終端受金三銀四預(yù)期補(bǔ)貨逐步增加，但仍需等待下游實(shí)際訂單跟進(jìn)情況，預(yù)計(jì)本周短纖價(jià)格跟隨成本上漲，但漲幅有限。
◆白糖：震蕩運(yùn)行
國際方面，機(jī)構(gòu)下調(diào)巴西中南部新榨季甘蔗產(chǎn)量預(yù)期至6.05億噸，疊加美元指數(shù)走弱，糖價(jià)止跌企穩(wěn)，震蕩上行。國內(nèi)方面，近期期價(jià)主要跟隨外盤運(yùn)行，國內(nèi)外價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，帶動(dòng)國內(nèi)糖價(jià)上行，集團(tuán)報(bào)價(jià)有所上調(diào)，市場整體購銷氛圍較好，成交稍有回暖，目前市場進(jìn)口糖數(shù)據(jù)同比增加明顯，將會(huì)緩解加工糖貨源緊張局面，但目前低庫存以及配額外利潤持續(xù)倒掛對(duì)國內(nèi)價(jià)格有一定的支撐作用，糖價(jià)維持震蕩運(yùn)行，關(guān)注前高壓力以及后期市場購銷情況。（資訊來源：沐甜科技泛糖科技）
◆紙漿:震蕩偏強(qiáng)
本周紙漿主流港口樣本庫存量為201.1萬噸，環(huán)比下降2.1萬噸。昨日上海期貨交易所紙漿期貨主力合約震蕩上揚(yáng)，支撐現(xiàn)貨市場心態(tài)，且下游文化紙以及生活用紙部分企業(yè)繼續(xù)發(fā)布漲價(jià)函，木漿市場挺價(jià)意愿濃厚。供應(yīng)方面，據(jù)悉，芬蘭汽車和運(yùn)輸工人聯(lián)盟（AKT）宣布為期十四天的罷工，港口運(yùn)輸陷入停滯，部分漿紙廠因運(yùn)輸中斷而停工，供應(yīng)擾動(dòng)持續(xù)。需求方面，3-4月為造紙行業(yè)小旺季，下游原紙價(jià)格提漲陸續(xù)落地，短期預(yù)計(jì)對(duì)漿價(jià)起到提振作用。3月部分外盤報(bào)價(jià)持平或小幅探漲30美元/噸，對(duì)國內(nèi)市場形成支撐。因上周國內(nèi)紙漿主要港口庫存繼續(xù)下降，下游對(duì)紙漿剛需消耗環(huán)比提升，且紙漿工廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期紙漿價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。（數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD，卓創(chuàng)資訊）
◆蘋果：暫時(shí)觀望
產(chǎn)區(qū)方面，山東棲霞產(chǎn)區(qū)目前紙袋晚富士80#以上片紅一二級(jí)果農(nóng)貨價(jià)格在2.50-3.00元/斤，紙袋晚富士80#條紋一二級(jí)果農(nóng)貨價(jià)格3.00-3.30元/斤；洛川產(chǎn)區(qū)70#起步果農(nóng)統(tǒng)貨價(jià)格在2.70-3.00元/斤。（數(shù)據(jù)來源：中果網(wǎng)）
銷區(qū)市場情況：3月21日，廣東批發(fā)市場到貨偏少，市場交易進(jìn)度緩慢，客商發(fā)貨偏謹(jǐn)慎，運(yùn)費(fèi)近期降低較為明顯，中轉(zhuǎn)庫持續(xù)累庫。（數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)）
整體來看，產(chǎn)地整體走貨不快，客商尋好貨為主，實(shí)際成交量不大。西部產(chǎn)區(qū)整體交易平穩(wěn)，果農(nóng)好貨剩余不多，一般貨源走貨緩慢，山東產(chǎn)區(qū)果農(nóng)急售心理明顯，客商挑揀壓價(jià)，實(shí)際成交價(jià)格繼續(xù)偏弱調(diào)整。臨近清明備貨階段，但目前產(chǎn)地備貨積極性不高，客商按需發(fā)貨為主，銷區(qū)成交氛圍偏淡，低價(jià)貨源銷售壓力增加，短期好貨價(jià)格持穩(wěn)，差貨貨源價(jià)格或有繼續(xù)走弱的可能，短期期價(jià)或繼續(xù)維持震蕩偏弱運(yùn)行，暫時(shí)觀望，關(guān)注下周清明備貨及市場走貨情況。
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