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宏觀&行業(yè)消息：【乘聯(lián)會：3月狹義乘用車零售預計165.0萬輛，新能源預計75.0萬輛】乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，3月狹義乘用車零售市場約為165.0萬輛左右，同比去年微增3.7%，基本符合常規(guī)季節(jié)性走勢。新能源零售預計75.0萬輛左右，同比增長37.1%，環(huán)比增長93.2%，滲透率預計可達45.5%。（乘聯(lián)會）
　　鎳&不銹鋼：今年迄今為止，印尼政府已批準的鎳礦生產(chǎn)配額為1.5262億噸，預計全年需求為1.7億噸。上游菲律賓預計過半，鎳礦到岸價格依舊偏堅挺，但向上空間較小。港口庫存快速消耗，但絕對位置依舊偏高，依舊維持2020年三月以來的最高位置；而結(jié)合到岸價格來判斷，庫存消耗水平偏低。鎳鐵供應依舊超強：印尼產(chǎn)地產(chǎn)量激增，帶動進口激增；國內(nèi)產(chǎn)量雖偏低，但占比較小，不影響總供應激增，鎳鐵總供應量依舊處于歷史同期最高位置。電解鎳產(chǎn)量同環(huán)比皆增。鎳豆自融硫酸鎳利潤回正：硫酸鎳廠商使用鎳豆自融技術(shù)利潤回正，或?qū)硇枨笾?；待其轉(zhuǎn)負或?qū)⒅孬@下行動能。國內(nèi)純鎳產(chǎn)量不減反增，下游備庫體量可觀，但從庫存角度來看國內(nèi)累庫趨勢仍然未得到改善。操作建議：空單持有
　　鋅：加工費維持低位，冶煉方面利潤受到壓制，疊加原料偏緊，冶煉產(chǎn)量日均預計下降5.9%（安泰科數(shù)據(jù)）；進口窗口關(guān)閉，進口端無法有效支撐供應；社會庫存開年后維持同期低位，當前時間點接近季節(jié)性去庫，庫存或去化。礦端偏緊，偏緊狀態(tài)已經(jīng)開始向冶煉端蔓延。海外鋅礦新增約為15-20萬噸，預計多在下半年實現(xiàn)，增量比例在1.1%至1.5%之間；國內(nèi)增量更少，短期之內(nèi)礦端偏緊的事實很難改變。結(jié)合港口庫存來看，礦端轉(zhuǎn)緊的事實較為明確；加工費低位持穩(wěn)，鋅錠廠商3月冶煉廠檢修計劃增多，同時冶煉成本形成支撐，對價格形成利多；下游來看，鍍鋅產(chǎn)量已經(jīng)完成爬升，但鋼廠庫存和社會庫存同步小幅上升，因此市場主要交易的是需求預期而非現(xiàn)實，在消費實際轉(zhuǎn)暖之前滬鋅價格或?qū)⒒芈?。而供應端存在減產(chǎn)預期，并且已經(jīng)出現(xiàn)部分廠商檢修消息，中期來看回落后還可做多。操作建議：空單持有；后續(xù)等機會逢低做多
　　鉛：關(guān)注期現(xiàn)呈contango結(jié)構(gòu)而月差呈back結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)對于現(xiàn)實價格的判斷遠低于資金的判斷，因此當前估值或已經(jīng)偏高。短期還是建議區(qū)間內(nèi)操作。去庫趨勢漸止，而國內(nèi)庫存處于五年同期最高位置，且小幅累庫。庫存上的壓力將限制鉛價的反彈高度。總體來看，短期供應偏緊，而下游的鉛蓄電池消費并未如期受到汽車行業(yè)復工影響而反彈，開工率依舊偏低，企業(yè)甚至有所減產(chǎn)，導致成品庫較高。短期來看供需兩弱，在國內(nèi)穩(wěn)增長和流動性緊縮預期的博弈中，預計區(qū)間震蕩，可嘗試區(qū)間內(nèi)操作。