>> 南華期貨-鋁&氧化鋁日報-240322
| 上傳日期： |
2024/3/22 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梅怡雯 |
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點評
【盤面回顧】周四滬鋁主力收于19485元/噸，環(huán)比+1.22%，倫鋁收于2309美元/噸，環(huán)比+1.12%﹔氧化鋁主力周四收于3381元/噸,環(huán)比+2.02%6。
【宏觀環(huán)境】美聯(lián)儲3月利率決議:聲明一致同意維持利率不變，重申需要更有信心讓通脹持續(xù)回落才能降息﹔點陣圖維持今年降息3次的預(yù)期，但更多的官員削減了降息幅度，長期利軍預(yù)測罕見上調(diào)了0.1%，至2.6%。鮑威爾重申今年某個時候降息適宜，放緩縮表將很快實行。鮑威爾對1-2月份超出預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)的影響進(jìn)行了弱化處理，回避了5/6月進(jìn)行降息的問題。
【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】2024年3月18日，SMM統(tǒng)計電解鋁錠社會總庫存84.7萬噸，國內(nèi)可流通電解鋁庫存72.1萬噸，較上周四累庫0.4萬噸，較節(jié)前累庫35.6萬噸。3月18日國內(nèi)鋁棒社會庫存24.97萬噸，與上周四相比去庫0.85萬噸，自去庫拐點出現(xiàn)以來鋁榛庫存已下降2.60萬噸。
【核心邏輯】鋁:近期基本面看，雖然鋁錠進(jìn)入去庫周期略慢于預(yù)期，且鋁棒去庫放緩，但鋁錠+鋁棒庫存變化斜率尚可，且極低的靜態(tài)庫存對市場形成較強(qiáng)的"兜底"心態(tài)。我們認(rèn)為需求表現(xiàn)當(dāng)前整體尚好，不過從鋁棒加工費(fèi)變化暗示價格持續(xù)走高后下游畏高情緒走強(qiáng)﹐因此判斷需求端也并未產(chǎn)生強(qiáng)上行驅(qū)動。此外，由于倫鋁走強(qiáng)，進(jìn)口窗口關(guān)閉，當(dāng)前主要利空集中于供給端的復(fù)產(chǎn)。氧化鋁∶供需兩端均有增里預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，當(dāng)前氧化鋁周度并工軍上行，但始終受到礦端限制﹐因此關(guān)鍵矛盾仍在國產(chǎn)礦復(fù)產(chǎn)時間線，從長期來看對氧化鋁價格形成壓力。但若鋁廠復(fù)產(chǎn)而礦端供應(yīng)恢復(fù)緩慢，則氧化鋁價格難跌﹐甚至不排除進(jìn)一步反彈可能。若供需雙增，考慮到鋁土礦價格變化遲緩，短期氧化鋁成本支撐仍存，下行空間有限。
【策略觀點】鋁多單減持,回調(diào)買入﹔氧化鋁觀望。
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