>> 國投安信期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報-240325
| 上傳日期： |
2024/3/25 |
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| 1429KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
董甜甜,吳小明,楊英霞 |
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[豆一]
豆一市場主體仍然在進(jìn)行收購支撐國產(chǎn)大豆價格。進(jìn)口大豆方面需要等待月底種植面積報告指引，預(yù)計(jì)CBOT大豆在新季作物面積預(yù)估后，后續(xù)會逐步進(jìn)入北美作物季，預(yù)計(jì)CB0T盤面影響的題材較多,因此傾向南美收獲季CBOT大豆盤面底部已經(jīng)凸顯。油脂油料中期走勢預(yù)計(jì)更多的需要關(guān)注宏觀資金的推動以及基本面的驅(qū)動題材，油脂油料夏季的驅(qū)動題材較多，要謹(jǐn)慎中期走勢油脂油料表現(xiàn)相對強(qiáng)勢，因此國產(chǎn)大豆需要把震蕩區(qū)間拉寬。在宏觀及政策和基本面的交互影響下，要防范節(jié)奏快的特點(diǎn)，注意控制風(fēng)險。
[大豆&豆粕]
美豆價格隨著管理基金的空單減倉小幅回調(diào)，目前成交至1200美分/蒲式耳水平，基本面方面短期關(guān)注月底種植意向報告，宏觀方面建議關(guān)注美聯(lián)儲降息等宏觀政策影響。國內(nèi)豆粕市場在資金的一波炒作之后逐步回落，現(xiàn)貨市場情緒轉(zhuǎn)差。進(jìn)入4月，巴西大豆仍有阿根廷競爭壓力以及玉米收割壓力，基差價格預(yù)計(jì)偏弱。
【豆棕油】
短期等待美國作物面積報告的指引。預(yù)計(jì)CBOT大豆在新季作物面積預(yù)估后，后續(xù)會逐步進(jìn)入北美作物季，預(yù)計(jì)CBOT盤面影響的題材較多，因此傾向南美收獲季CBOT大豆盤面底部已經(jīng)凸顯。中國5-6月船期大豆盤面壓榨毛利潤仍然偏低。后續(xù)如果遇到南美豆大量上市，貼水下跌的話，由于壓榨利潤較差，我們預(yù)計(jì)會優(yōu)先去修復(fù)壓榨利潤。預(yù)計(jì)盤面油粕底部已經(jīng)探明了。棕櫚油方面如果按照1-5%全月產(chǎn)量環(huán)比增幅，10%的出口環(huán)比增幅，那么馬來3月份的期末庫存大致在180-185萬噸波動，短期馬來市場仍然是去庫特點(diǎn)。中期走勢預(yù)計(jì)更多的需要關(guān)注宏觀資金的推動以及基本面的驅(qū)動題材，油脂油料夏季的驅(qū)動題材較多，要謹(jǐn)慎中期走勢豆棕油表現(xiàn)相對強(qiáng)勢，尤其是驅(qū)動大的品種，雖然期間或有反復(fù)，需要把震蕩區(qū)間拉寬。在宏觀及政策和基本面的交互影響下，要防范節(jié)奏快的特點(diǎn)，注意控制風(fēng)險。
【萊系】
本輪由上至下、由外至內(nèi)的油籽產(chǎn)業(yè)鏈反彈或短期告一段落，外盤油籽受益于基金減持空單、利空出盡、成本支撐等因素，但背后又面臨南美油籽供應(yīng)充足、北美新作播種題材欠缺等壓力，在連續(xù)反彈之后油籽偏多的熱情減退，這將顯著施壓此前緊密跟漲的菜粕。盡管豆菜粕價差仍處高位，萊粕的需求表現(xiàn)仍較好，但其庫存仍持續(xù)處于偏高水平。在菜籽高進(jìn)口、高壓榨的情況下，萊粕的庫存壓力仍將是限制價格高度的一個重要因素。菜油本輪上漲以跟隨棕櫚油為主，但油籽產(chǎn)出的油脂同樣面臨油籽供應(yīng)增多帶來的供給壓力，當(dāng)前應(yīng)謹(jǐn)慎對待茱油繼續(xù)跟漲的動力及持續(xù)性。策略上，此前看多菜粕及9-1價差的策略建議減持至觀望，等待本周美農(nóng)報告對油籽的指引。
【玉米】
國內(nèi)玉米市場近期受到政策消息的較大影響，市場情緒從前一周收儲增加的利多刺激，迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樯现茱曈玫竟葞齑婕铀偃セ睦沾碳?，玉米期貨價格也從小幅反彈轉(zhuǎn)為高位回落，目前5月合約價格成交在2400元/噸附近。基本面方面，建議關(guān)注基層糧源上市情況以及需求情況。目前東北地區(qū)舂播即將開始，新季地租下降，成本端利空新季玉米價格，關(guān)注產(chǎn)區(qū)播種天氣。
【生豬】
生豬期價今日偏強(qiáng)運(yùn)行，近期總體表現(xiàn)為高位整理。散戶惜售及二次育肥繼續(xù)支撐現(xiàn)貨價格。不過目前可以看到，肥豬對標(biāo)豬溢價已經(jīng)在走縮，矛盾在弱化;需求端表現(xiàn)持續(xù)偏弱。此外，目前凍品庫存仍然偏高，尚未消化完畢，因此屠企凍品入庫動力同比大幅減弱，但去年同期3~4月屠企大量蜃宰入凍品，所以這部分入庫需求也將同比減少。我們對豬價上行空間持謹(jǐn)慎看法。隨著肥標(biāo)價差走縮甚至消失，壓欄大豬釋放，豬價或重新進(jìn)入下行調(diào)整階段。
【雞蛋】
雞蛋期價增倉大幅下跌，5月合約已經(jīng)跌破前低?，F(xiàn)貨價格近期偏弱運(yùn)行，加上產(chǎn)能仍處于上升勢頭施壓蛋價。近期老雞淘汰量偏低，也加劇了供應(yīng)端的壓力。今天期價下破前低，打開下方下行空間，前期空單可繼續(xù)持有。
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