>> 國(guó)泰君安期貨-對(duì)二甲苯：成本支撐偏強(qiáng)，PTA，成本支撐偏強(qiáng)，MEG，反套，單邊逢低多-240326
| 上傳日期： |
2024/3/26 |
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國(guó)泰君安期貨 |
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【市場(chǎng)概覽】
PX：尾盤石腦油價(jià)格小幅下跌，4月MOPJ目前估價(jià)在705美元/噸CFR。今天PX價(jià)格上漲，兩單5月亞洲現(xiàn)貨分別在1034、1034成交，三單6月亞洲現(xiàn)貨分別在1035、1035、1036成交。尾盤實(shí)貨5月在1035買盤報(bào)價(jià)，6月在1035/1037商談。今日PX估價(jià)在1036美元/噸，較上周五上漲8美元。
PTA：東北一套225萬噸PTA裝置上周末降負(fù)小幅降負(fù)至85%附近，恢復(fù)時(shí)間待跟蹤。華東一套150萬噸新裝置目前預(yù)計(jì)在本周下半周左右投產(chǎn)。
PTA現(xiàn)貨價(jià)格上漲至5840元/噸主流基差在05-38，月均價(jià)格5835元/噸，月結(jié)價(jià)格5849.05元/噸。
MEG：本周及下周現(xiàn)貨偏高價(jià)成交在4489元/噸附近，偏低價(jià)成交在4460元/噸附近，綜合考慮現(xiàn)貨日均價(jià)4475元/噸；4月下期貨主流圍繞05合約平水至升水5元/噸商談成交，綜合考慮4月下期貨日均價(jià)4496元/噸；另評(píng)估寧波市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)4490元/噸，華南市場(chǎng)非煤制現(xiàn)貨均價(jià)4515元/噸（不含合成氣制）。（2024.2.26-2024.3.25MEG月結(jié)參考價(jià)：4554.62元/噸；2024.3.1-2024.3.25MEG月均價(jià)：4535.59元/噸）
陜西一套180萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置其中一個(gè)系列近期重啟中，預(yù)計(jì)月底前后出料。
寧波一50萬噸/年的MEG裝置已于近日停車，預(yù)計(jì)時(shí)間在10天左右。
華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約91.1萬噸附近，環(huán)比上期增加5萬噸。其中寧波8.8萬噸，較上期增加2.3萬噸，3月18日至3月24日寧波主要庫(kù)區(qū)日均發(fā)貨約2000噸附近；上海、常熟及南通10.1噸，較上期增加0.1萬噸；張家港48.2萬噸附近，較上期增加5.7萬噸，某主流庫(kù)日均車提發(fā)貨約3000-3500噸；太倉(cāng)7.5萬噸，較上期下降3萬噸，兩主流庫(kù)日均發(fā)貨5000-5200噸左右；江陰及常州12.4萬噸，較上期上升0.4萬噸。另外，主流內(nèi)貿(mào)中轉(zhuǎn)罐統(tǒng)計(jì)庫(kù)存在4.1萬噸附近，較上期下降0.5萬噸。
3月22日至3月24日張家港某主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨7750噸左右；太倉(cāng)兩主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨15000噸左右。
聚酯：直紡滌短今日產(chǎn)銷一般，平均57%，部分工廠產(chǎn)銷：50%、200%、30%、40%、20%、70%、30%、40%。
江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體偏弱，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在4-5成。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在120%、100%、30%、150%、20%、40%、40%、85%、10%、100%、50%、45%、70%、25%、0%、70%、30%、0%、10%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：1 PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：1 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
對(duì)二甲苯：關(guān)注調(diào)油對(duì)PX的估值支撐，建議不追空，逢低多，月差仍以反套思路對(duì)待。05合約持續(xù)交易交割邏輯，目前倉(cāng)單預(yù)報(bào)1000張，空頭有交貨意愿，05合約需要給出足夠的貼水才能吸引多頭參與交割。09合約上，4-5月份PX裝置集中檢修（浙石化、中金石化），加上近期美國(guó)汽油裂解價(jià)差高位、MTBE價(jià)格超過甲苯，亞洲地區(qū)MTBE價(jià)格同步走強(qiáng)，甲苯調(diào)油經(jīng)濟(jì)性或有所提升。PXN300美金/噸支撐較強(qiáng)。供需方面，供增需減，本周PX開工率86.1%（+0.4%），PTA開工率78.1%（-2.8%），仍是累庫(kù)格局，近遠(yuǎn)月價(jià)差趨勢(shì)仍向下。
PTA：需求仍處于負(fù)反饋格局，5-9反套操作，單邊價(jià)格下方空間或有限，05合約關(guān)注5800-6100震蕩區(qū)間。當(dāng)前PTA的行情驅(qū)動(dòng)在成本端。PX方面，預(yù)計(jì)4-5月份調(diào)油邏輯將對(duì)價(jià)格形成支撐，另外PX裝置集中檢修，PTA儀征化纖新裝置投產(chǎn)，預(yù)計(jì)內(nèi)貿(mào)貨源或偏緊。而供需方面，PTA裝置開工率隨著（福海創(chuàng)、中泰化學(xué)）檢修計(jì)劃的落地下降至78%，未來仍有（恒力1#、恒力惠州、逸盛新材料等）裝置檢修計(jì)劃，PTA4月份預(yù)計(jì)去庫(kù)20萬噸+，格局有所改善，但由于聚酯利潤(rùn)較差，近月合約加工費(fèi)難以擴(kuò)張，因此仍是反套格局。
MEG：05合約4400-4700區(qū)間震蕩，5-9月差反套。市場(chǎng)充分交易了3-4月份乙二醇裝置集中檢修，然而進(jìn)口方面由于內(nèi)外價(jià)差順掛，到港增多，3-4月份乙二醇進(jìn)口將分別上升至50/55萬噸。然而聚酯工廠采購(gòu)積極性不高，發(fā)貨量持續(xù)下滑，港口去庫(kù)較為困難，趨勢(shì)整體偏弱，基差下跌。5-9月差反套行情延續(xù)。
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