>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-240326
| 上傳日期： |
2024/3/26 |
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| 2580KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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大豆/粕類
【重要資訊】
周一豆粕期貨回落，國內(nèi)榨利偏高，美豆產(chǎn)區(qū)降雨回歸，阿根廷大量降雨減退，外盤供應(yīng)擔(dān)憂緩解，國內(nèi)巴西大豆將于4月大量到港，觸發(fā)高位豆粕下跌。豆粕05日盤收3249元/噸，菜粕05收2645元/噸。豆粕市場價下調(diào)80-140元，東莞報3520（-80）元/噸，基差180-280元/噸。菜粕市場價下調(diào)60-70元，廣東粉狀菜粕報2560元/噸。125家油廠開機(jī)率41.72%，預(yù)計本周開機(jī)率43%，壓榨量150.99萬噸。成交4.2萬噸，現(xiàn)貨成交3.9萬噸，較差。
未來兩周巴西降雨量較多，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)仍然有降雨，但相對減少，美豆產(chǎn)區(qū)未來兩周雨量偏多，緩解前期干旱。USDA預(yù)計3月28日形成種植意向及季度庫存報告。
【交易策略】
收割期升貼水下跌及往年供應(yīng)過剩引發(fā)美豆跌至種植成本之下的擔(dān)憂仍存，在3月前期豆粕大幅反彈之后，我們認(rèn)為隨著巴西大豆4月逐步到港，及美豆端降雨回歸，短期美豆及國內(nèi)豆粕單邊進(jìn)入調(diào)整階段，前期的多單及正套逐步退場，激進(jìn)者近期可反彈拋空，中線交易者建議暫時觀望，因近期有美豆種植面積意向調(diào)查等事件沖擊。
油脂
【重要資訊】
1、澳大利亞氣象局(BoM)稱，厄爾尼諾現(xiàn)象仍在繼續(xù)，并已接近尾聲，但七個國際模型中有三個預(yù)測到冬末會出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象。據(jù)美國國家海洋和大氣管理局下屬的氣候預(yù)測中心(CPC)預(yù)測，6-8月期間出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象的幾率為62%，較兩周前的55%增加7個百分點。
2、3月25日豆油成交26800噸，棕櫚油成交3100噸。
油脂市場震蕩反復(fù)，今日印尼政府考慮將DMO與產(chǎn)量掛鉤，對出口量的影響或難量化，但會增加其國內(nèi)銷售成本。棕櫚油05收8372元/噸，豆油05收7838元/噸，菜油05收8320元/噸。基差弱穩(wěn)，今日廣州24度棕櫚油基差05+220（0）元/噸，江蘇一級豆油基差05+330（-40）元/噸，華東菜油基差05+130（0）元/噸。
【交易策略】
近期油脂上漲幅度較大，符合我們季節(jié)性做多油脂的判斷。后市來看，全球油脂供應(yīng)在去年附近區(qū)間水平，而需求同比增加，原油價格相對較高，油脂價格中樞預(yù)計同比持平，近期表現(xiàn)較強(qiáng)也符合中樞預(yù)估。
短期油脂單邊或構(gòu)筑了頂部，因在寬幅震蕩預(yù)期下，馬棕及國內(nèi)棕櫚油估值相對高位，前期多單可退場，輕倉試空。下方也需要關(guān)注去庫是否超預(yù)期的可能性，因去年的厄爾尼諾可能在近幾個月對印尼產(chǎn)量有影響，4月仍有去庫預(yù)期，存在底部支撐。
白糖
【重點資訊】
周一鄭州白糖期貨價格下跌，鄭糖5月合約收盤價報6461元/噸，較之前一交易日下跌81元/噸，或1.24%?，F(xiàn)貨方面，廣西制糖集團(tuán)報價區(qū)間為6610-6710元/噸，僅廣西南華下調(diào)10元/噸；云南制糖集團(tuán)報價區(qū)間為6480-6530元/噸，下調(diào)10-30元/噸；加工糖廠主流報價區(qū)間為6820-7130元/噸，少數(shù)下調(diào)10元/噸。廣西現(xiàn)貨-鄭糖主力合約（sr2405）基差149元/噸。期貨價格下跌，基差明顯走強(qiáng)，整體現(xiàn)貨成交一般。
外盤方面，美國ICE原糖期貨小幅上漲，原糖5月合約收盤價報21.97美分/磅，較之前一交易日上漲0.11美分/磅，或0.5%。有交易商表示，價格似乎被鎖定在區(qū)間內(nèi)，當(dāng)需求回升時，底部支撐在20美分，上限為23.5美分，因預(yù)計巴西新收成將帶來新的供應(yīng)。
【交易策略】
印度和泰國產(chǎn)量好于預(yù)期，以及巴西出口量遠(yuǎn)高于歷年同期水平對外盤形成壓力。但原白價差始終維持在高位，預(yù)示著貿(mào)易流依然緊缺，多空因素交織，原糖延續(xù)20-24美分/磅區(qū)間震蕩。國內(nèi)方面，因國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛已經(jīng)持續(xù)超過兩年時間，庫存大幅去化，截至目前產(chǎn)銷進(jìn)度是近5年來最快，工業(yè)庫存是近5年里最低，現(xiàn)實基本面向好，但市場未來預(yù)期偏悲觀，策略上建議觀望。
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