>> 第一上海-騰訊控股(0700.HK)廣告業(yè)務(wù)依舊強勁，收入結(jié)構(gòu)向高質(zhì)量收入轉(zhuǎn)變-240326
| 上傳日期： |
2024/3/26 |
大小： |
745KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
第一上海 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李京霖 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2023Q4業(yè)績收入端略低于市場預(yù)期：2023Q4公司錄得收入1552億元人民幣，同比增長7%，環(huán)比上升0.4%，環(huán)比上升源于廣告業(yè)務(wù)的優(yōu)秀表現(xiàn)。歸母凈利潤錄得270.25億元人民幣，同比下降75%，環(huán)比下降25%?？鄢煞乾F(xiàn)金權(quán)激勵費用、投資收益等項目后，體現(xiàn)核心業(yè)務(wù)的Non GAAP歸母凈利潤錄得426.81億元人民幣，同比增長44%，環(huán)比下降5%。2023年公司全年收入為6090億元人民幣，同比上升10%。Non GAAP歸母凈利潤錄得1577億元人民幣，同比上升36%。2023Q4增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入錄得人民幣691億元，同比下降2%。2023年增值服務(wù)收入錄得2984億元，同比上升4%。
游戲業(yè)務(wù)Q4海外占比上升:游戲業(yè)務(wù)Q4收入同比下降2%至409億元人民幣。2023Q4國際市場游戲業(yè)務(wù)錄139億元人民幣，同比增長1%。海外游戲收入占比為33.99%，增長主要來自于《PUBGMobile》收入強勁回升、《VALORANT》維持強勁增長、《勝利女神：妮姬》和《使命召喚手游》貢獻增量等驅(qū)動。2023Q4本土市場游戲業(yè)務(wù)錄270億元人民幣，同比下降3%，主要由于《王者榮耀》及《和平精英》的貢獻減少，部分被近期推出的游戲（如《無畏契約》及《命運方舟》）的貢獻抵銷所致。2023年全年游戲業(yè)務(wù)收入為1799億元，同比上升5%。
廣告業(yè)務(wù)表現(xiàn)強勁：2023Q4網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)錄得收入298億元，同比上升21%，主要因為視頻號強勁廣告需求以及廣告平臺的持續(xù)升級。除汽車之外的所有行業(yè)的廣告開支同比增長，其中互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、大健康及消費品行業(yè)的增長尤為顯著。同時公司在升級廣告基礎(chǔ)設(shè)施后提高了廣告轉(zhuǎn)化率，從而更多大型電商平臺增加了廣告開支預(yù)算。加上騰訊與阿里一直在深化廣告領(lǐng)域的合作，電商節(jié)日期間微信和淘寶廣告流量的直連實現(xiàn)互利共贏。另外，公司隨著混元助手大模型的深入開發(fā)，AI有望進一步增強騰訊廣告業(yè)務(wù)的降本增效。2023年公司廣告收入為1015億元，同比增長23%，主要得益于視頻號及微信搜一搜的新廣告庫存以及廣告平臺持續(xù)升級。
金融科技與企業(yè)服務(wù)增速穩(wěn)定：2023Q4金融科技和企業(yè)服務(wù)收入錄得544億元人民幣，同比增長15%，增速上升主要得益于商業(yè)支付活動增加以及理財服務(wù)及消費貸款收入增長。另外，企業(yè)服務(wù)收入同比約20%增長得益于視頻號直播帶貨的技術(shù)服務(wù)收入以及云服務(wù)的穩(wěn)定增長。全年金融科技和企業(yè)服務(wù)收入錄得2038億元人民幣，同比增長15%。
目標價450港元，買入評級：綜合分析，我們長期看好公司各項業(yè)務(wù)在未來的發(fā)展，收入和經(jīng)營利潤預(yù)測采用2024年的預(yù)測數(shù)據(jù)，計算得出目標價為450港元，較上一收盤價有56.05%上升空間，維持買入評級。
|
|
