>> 國盛證券-石頭科技(688169)收入利潤雙增，2024年新品極具潛力-240329
| 上傳日期： |
2024/3/29 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐程穎 |
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事件：公司發(fā)布2023年年報。公司2023年實現(xiàn)營業(yè)收入86.54億元，同比增長30.55%；實現(xiàn)歸母凈利潤20.51億元，同比增長73.32%。其中，2023Q4單季營業(yè)收入為29.65億元，同比增長32.60%；歸母凈利潤為6.91億元，同比增長110.33%。
內(nèi)銷高速增長，海外新渠道拓展。境內(nèi)：2023年收入同比增長41.01%至44.11億元，毛利率同比+4.16pct至49.26%。境外：2023收入同比增長21.42%至42.29億元，毛利率同比+8.55pct至61.65%；2023年公司新進(jìn)入美國target渠道并拓展180+門店。
掃地機份額持續(xù)提升。掃地機：2023年收入同增27.41%至80.85億元，毛利率同比+6.63pct至56.15%，銷量同增15.54%至259.5萬臺。其他產(chǎn)品：2023年收入同增109.4%至5.54億元，毛利率同比-1.17pct至43.31%，銷量同增109.8%至25.63萬臺。奧維云網(wǎng)：2023Q4石頭掃地機/洗地機銷量分別同比+40.3%/+25.3%，市占率分別+3.8/-0.4pct至19.8%/2.8%。
盈利能力增長顯著。毛利率：2023A/2023Q4毛利率同比提升5.87/5.94pct至55.13%/56.65%，中高端品牌戰(zhàn)略效益顯著。費率端：2023Q4銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費率為23.52%/1.34%/5.77%/-0.94%，同比下滑0.18pct/0.48pct/0.67pct/0.37pct。凈利率：2023A/2023Q4凈利率同比+5.85/8.61pct至23.70%/23.30%。
2024年新品參數(shù)較強，預(yù)計未來將持續(xù)保持高競爭力。2024年2月公司發(fā)布新品P10SPro，搭載創(chuàng)新掃拖雙機械臂（邊刷外擴+拖布外擴）、自維護(hù)雙螺旋清掃系統(tǒng)、吸力升級11000pa，核心參數(shù)引領(lǐng)行業(yè)。2024年3月底公司發(fā)布G20 S新品，雙旗艦品戰(zhàn)略下我們預(yù)計未來公司市場競爭力將保持。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司2024-2026年實現(xiàn)歸母凈利潤25.10/28.93/33.29億元，同比增長22.4%/15.3%/15.1%，維持“增持”投資評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險、原材料價格波動、市場競爭加劇。
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